来源：债市观察

原标题：爆雷！300亿汽贸巨头竟还不上1700万借款，大厦将倾非一木可支

导读

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。

日前，国内最大汽车经销商集团宣布破产申请，一时间业界哗然一片，唏嘘不已。

6月10日，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称“庞大集团”）董事长庞庆华对外界表示，该公司已于5月17日提交了方案为“债转股”的破产重整申请，目前正在等待审批。

庞大集团（601258.SH）如今面临着经营困难、股权冻结和流动性危机等问题，资金紧张到连1700万借款也还不上，以致让债权人向法院提出了申请，对庞大集团进行破产重整。

债市观察（ID：bondreview）从接近庞大集团人士处了解到，其已经提出过好几次破产重整申请，但一直没有得到上级部门批复，究其原因还是负债金额巨大、远超想象。

众所周知，庞大集团一直是重资产企业，成立以来一直大力圈地建汽车产业园、4s店，号称囤地最多的汽车销售企业，但上述人士称选址都很偏僻，客流量惨淡，这其中或许存在项目处内部腐败的问题。

庞大集团的大厦将倾非一木可支，前几年已经出现征兆，其管理水平早已跟不上上市公司高速发展的需要，内部家族企业管理模式屡屡被人诟病。

年初爆雷、银行抽贷

庞大集团资金紧张早有预兆，今年年初发生债券违约事件，彼时其已经陷入流动性危机。

庞大集团本应于2月24日和3月31日到期的两只债券“16庞大01”和“16庞大02”，目前状态是本息展期支付；本应于2月20日兑付回售的“16庞大03”回售本息延期支付，涉及金额1.19亿元。

3月20日，“16庞大03”提前到期未兑付，构成实质违约。

目前庞大集团（601258.SH）存续债券只有违约的这只“16庞大03”，涉及金额9.85亿元。

债市观察（ID：bondreview）发现，2017年之后庞大集团再没有发行新债券，并且其在工商银行、中国银行、交通银行、民生银行以及其他机构可用授信总额为210亿元，已使用授信210亿元，授信余额为0。

要知道2016年9月末，庞大集团授信总额为479.71亿元，已使用授信376.7亿元，授信余额为103.71亿元。

“屋漏偏逢连夜雨”，过去1年半银行对其抽贷242亿元，庞大集团融资通道受阻，这对于资金密集型的汽车销售企业来说可以说是致命打击。

经营困难面临百亿负债

庞大集团（601258.SH）成立于2003年，以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司，2011年4月在上海证券交易所上市。

曾先后被授予“全国质量服务诚信示范企业”、“全国优秀汽车经销商”、“全国十佳商用车经销商”、“超级汽车营销集团”等荣誉称号，连续多年被金融机构评为“AAA级信用企业”和“最守信用贷款企业”。

目前，庞大集团总资产310.66亿元，净资产59.8亿元，总负债250.86亿元，资产负债率高达80.75%。

庞大集团2018实现营业收入为420.34亿元，同比下降40.37%；实现扣非归母净利润-68.41亿元，同比下降3174%。

庞大集团业绩断崖式下跌，经营情况陷入困境不仅有自身的原因，还和整个行业的发展分不开，2018年新车市场销量一直持续走低、库存严重，汽车经销商们甚至赔本做生意。

这一年，庞大集团经营性现金流缺口高达122.32亿元，筹资活动现金流缺口为40.95亿元，这两项资金缺口合计163.27亿元。

债市观察（ID：bondreview）通过梳理债务结构发现，庞大集团债务结构极不合理、存在极高风险：其短期债务和总债务比高达94.13%，几乎全是短期流动负债，稍有资金周转失灵就容易爆雷；净债务83.09亿元，带息债务133.69亿元，带息债务/总投入资本为69.09%。

而面对百亿偿债压力，庞大集团手里的货币资金仅有67.94亿元，不但较2017年末大幅减少66.32%，而且其中59亿元又为受限资金不可动用，可动用资金才不足10亿。

其中，这59亿元受限货币资金包括庞大集团为客户的消费信贷向银行提供担保而存放在银行的保证金、质押获取借款、承兑汇票保证金、保险保证金、司法冻结等。

为了尽快缓解资金紧张的局面，庞大集团运用了拓展融资渠道、盘活资产、去库存等手段，2018年，庞大集团为了尽快回血，开始兜售旗下奔驰4S店。

曾经风光无两

庞大集团原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司（“下称冀东物贸”），其前身“唐山市冀东机电设备有限公司”最早可追溯至1988年成立的滦县物资局机电设备公司。

1987年，当时还在河北滦县物资局工作的庞庆华开始涉足汽车销售行业。1998年，借由冀东物贸改制的机会，庞庆华取得了公司控制权，并在数年后发展成具有60多家经销店规模的国内最大汽车经销商集团。

2017年之前的庞大集团发展可谓是顺风顺水，自2010年起就跃居国内汽车经销商集团的冠军，2011年登陆A股成为国内首家上市的汽车经销商集团，一时风光无两。

2017年成了庞大集团发展的分水岭和转折点。

2017年4月，庞大集团因信息违规披露问题被被证监会立案调查，从此开始走起下坡路。

2018年，庞大集团又因拖欠海通恒信国际租赁有限公司融资款项，被对方申请财产保全，法院冻结了庞庆华所持庞大集团全部股权。

债市观察（ID：bondreview）发现，庞庆华是庞大集团的第一大股东，持股20.42%，公开数据显示，庞庆华所持股份已100%被质押。

总的来看，庞大集团面临经营困难、偿债压力巨大、资金链十分紧张的尴尬局面。

年初债券违约已经爆雷，如今又被债权人因1700万借款申请破产重整，银行抽贷、出售资产、关店裁员众多负面笼罩的庞大集团将何去何从。

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。仅两年的时间，庞大集团不再“庞大”，300亿体量的汽车销售巨头能否安然度过危机？“债转股”之路是否平坦？债市观察（ID：bondreview）将持续关注，