【豪门世族全球视野Ÿ港股专题导读：4月8日，港股恒生指数报26236.86点，涨幅达到3.80%，创下自2008年5月以来新高；恒生国企指数和恒生红筹指数的涨幅更是高达5.7%和5.68%。伴随着港股市场的全面上涨，资金流由北向转入南向的速度开始加速。】

港股大时代风云突起 机构大手笔抢筹QDII基金

公开数据显示，自2014年11月18日沪港通起航以来，北向余额持续高于南向，说明资金是由香港流入A股市场。但3月23日这天开始，南向净买入额每天都超过20亿。其中，资金由内地涌向港股市场的顶峰时间出现在4月8日。这天，港股通105亿元额度全部用完。

沪港通只是内地资金流向港股市场的一条渠道。除此以外，投资港股的QDII基金亦成为内地资金加仓港股的通道。据了解到，最近三个交易日，QDII基金纷纷获得大额申购。今年一季度，QDII基金基本处于净赎回状态。内地一家大型基金公司QDII基金经理表示，自4月2日开始，进入了净申购阶段。4月2日和3日，其管理的基金开始出现几十万的净申购。而4月8日这天，净申购资金达到千万级别。这只是内地资金借道QDII投资港股的开端。还有大量的资金正在路上，还没真正到达港股市场。最近两天，有很多机构都打电话来咨询投资港股的事情，其中有不少深圳的私募基金准备拿几千万来认购我们的基金。目前属于内地资金准备流向港股、但还没进来的阶段。

一家第三方财富管理机构的总监表示他们最近大幅加仓主投港股市场的QDII基金。“我们在4月3日申购了300万QDII基金，今天(4月8日)又追加了300多万。”前述总监管理着公司旗下的FOF基金，此前这只基金全部投资在A股的股票型基金。目前，该FOF基金有30%的比例配置了港股基金。据其介绍，上述投资港股的FOF基金主要关注两类投资机会，一类是重点投资港股中小市值标的基金，如富国中国中小盘、易方达亚洲精选、广发全球精选。另一类是捕捉两地公司的价差机会，如易方达H股ETF联接基金等。

还有更多的机构正在发行港股市场的基金或者是FOF基金。来自圈内的消息称，景顺长城旗下正在发行的沪港深精选股票型基金，6天募集金额超过了30亿。

好买财富管理机构也准备在下周发行一只专门投资港股市场的FOF基金。“我们早就准备发行一只港股方向的FOF基金，但没想到风来得这么快。”好买财富管理机构一位内部人士称，他们计划加快发行的节奏。

此外，还有基金公司计划推出投资港股的专户产品。

“内地公募基金经理都在寻找投资港股的渠道，他们没有太多时间盯盘，希望通过基金公司的专户参与港股市场。”一家大型基金公司香港分公司的投资经理指出，当前的港股市场就如年初的新三板，吸引了一批从业人员的高度关注。

“港A股”成热门

无论是沪港通还是QDII，抑或是通过港股账户，各路资金集中涌向港股市场正成为一种趋势。香港本地的对冲基金、欧美地区的对冲基金，最近都获得一些资金的申购，开始加仓港股。他们当前的组合偏向A股口味，如非银、环保、TMT等。而内地发行的QDII基金，其持仓亦是以港股市场为主。伴随着内地资金陆续进入港股市场，QDII基金经理的投资策略亦随之发生改变。一位专户投资经理透露，一季度以前更注重自下而上选股，挑选基本面优质、未来三年能持续增长的标的。4月以前，他们在港股的策略是基本面选股。但目前更关注资金流，关注风口的朝向。如今，内地企业在香港上市的中小市值品种占比较多。分行业看，保险、TMT、医疗是占比最高的三大行业，合计占比超过50%。当前，各路资金在现阶段分两条主线投资港股，分别是AH折价股、符合“互联网+”主题的“港A股”。而前述专户投资经理坦言：港股凌厉的涨势让大家都不择时了，只要能明显看出H股比A股大幅折价的标的，大家不会关注基本面，拍个脑袋就买进去了。4月8日的策略非常简单，就是对照着A、H价差表买股票。

Wind统计显示，4月8日涨幅超过20%的港股中，有不少属于H股较A股大幅折价的品种。例如中国南车 (1766.HK)、中国北车 (6199.HK)、洛阳玻璃股份 (1108.HK)、上海电气 (2727.HK)的涨幅分别达到44%、41%、36.8%、25.52%。除追捧高折价标的外，依据照A股的审美偏好和选股逻辑，TMT和“互联网+”的标的是当前资金热衷于追逐的另一条主线。

“只要跟A股对标公司(在同样的行业做类似业务的公司)，最容易成为内地资金的追捧。”深圳一位私募基金董事长称，他在港股的投资范围聚焦在体育传媒、在线教育、软件、互联网娱乐、天然气装备、充电桩等。

4月8日，手游与网游行业的飞鱼科技(1022.HK)、IGG(8002.HK)的股价上涨52.17%、30.24%。从事在线教育的网龙 (0777.HK)的涨幅达到35.15%，软件行业的中国软件国际 (0354.HK)单日涨幅亦达到42.5%。过去两周，‘互联网+’标的股价上涨普遍达到30%-40%，但这一波行情还没有走完，还有很多内地资金冲进来买这些港A股。

在港股疯涨、资金涌向中小市值个股之际，欧美市场的外资基金则还持怀疑和谨慎态度。老外认为内地经济还在下行，企业盈利没有出现大幅回升，港股市场不应该有大行情。今年以来，外资基金持续撤离港股市场，他们将近期的港股行情理解为内资资金的炒作，并没有参与其中。不过，在内地私募基金和QDII基金眼里，港股的上涨只是开始，低估值的港股会不断吸引资金流入。深港通预计下半年将会推出，两地互联互通会促使资金流向估值洼地。到今年年底，港股市场或有一批股票实现翻倍回报。（卢远香 21世纪经济报道）

巨额资金南下扫货 港股通额度首度告罄

“精彩才刚刚开始。”在上证综指摸高4000点，港股的估值洼地效应显现之际，巨额资金正源源不断地南下扫货。而在各路资金涌港的推动下，香港证券市场昨日亦创出多项新高。分析人士表示，在上证综指摸高4000点之际，港股的估值洼地效应显现，内地资金正加速流入港股，而此趋势一旦确立，其表现将非常迅猛。 港股通于复活节和清明节假期后恢复运营，8日成交急增，每日105亿元额度提前用尽，这是自沪港通开通以来港股通首次用尽每日额度，此前港股通曾在3月30日创下25.59亿元最高额度使用量。北向投资的沪股通近五个交易日则累计净卖出52.93亿元。

港交所主席周松岗昨日表示，沪港通南向额度用罄，完全由市场决定，资金流向主要视乎两个市场自身情况，当投资者认为其中一个市场估值过高，资金会流向另一个市场，这也是沪港通成立的目的。沪港通是8日香港证券市场成交创新高的一大催化剂。沪港通机制为我们的市场引入了新的流动性，尤其是最近内地监管机构厘清了有关机构投资者参与沪港通的政策，进一步活跃了市场。

香港证券市场过去几个交易日交投持续活跃，单日成交额远超今年以来的平均值，实在令人振奋。成交额攀升是个好兆头，意味着我们正在朝着正确的方向迈进。当然，目前我们正处于内地金融市场逐步加速开放的历史大转折中，精彩才刚刚开始，沪港通推出不到五个月，它只是互联互通的第一步，我们还需要加倍努力。

价值洼地，资金涌港

相比A股大幅折价的H股已成为南下资金大肆扫货的对象。截至昨日收盘，中国南车和中国北车涨幅超过40%，洛阳玻璃、兖州煤业、上海电气、浙江世宝等个股涨幅均超过20%。恒生AH股溢价指数昨日为128，这意味着H股相对A股存在约30%左右的折让，估值洼地效应吸引了南下资金扫货。尽管昨日港股的中国北车、中国南车暴涨了40%以上，但A股的中国北车和中国南车相对港股仍有70%以上的溢价率。

除南下资金外，全球资金涌港也是港股走强的原因之一。截至北京时间17时，港汇已经回升至7.7500的强方兑换保证水平附近，港汇走强，可能与港股大涨也有关系，资金涌入可能将持续。

港股已经成为全球主要股票市场中的估值洼地，资金涌入港股趋势短期难改。英大证券研究所所长李大霄认为，恒生指数目前是全球主要指数当中估值最低的，市盈率为10倍左右，2014年7月份AH指数仅为88，当时A股估值更低，目前AH指数已经达到130，港股估值更低，H股上升概率较大，趋势一旦确立会非常迅猛，应当重视H股投资机会。

周松岗还表示，希望深港通可于上半年有政策公布，下半年推出，同时由于沪港通运作顺畅，有机会及空间上调额度，但必须视乎两地监管机构决定。（中国证券网）

跨境投资迎来重大红利

近期，国家外汇管理局下发了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》。业内分析人士认为，这个《通知》简化和便利外汇登记手续，跨境投资将迎来重大红利。而有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，将进一步激发跨境投融资的活跃度。

《通知》主要包括几个方面：优化管理流程。根据外汇管理的职责和目标，合理界定返程投资外汇管理范围。

精简管理环节。调整境外特殊目的公司登记范围，只对境内居民直接设立或控制的（第一层）境外特殊目的公司进行登记，取消原有境外特殊目的公司设立登记、融资登记和融资变更登记等手续，同时简化变更登记内容。

简化业务材料，对境内居民个人办理境外投资外汇登记，仅要求提供标准化、格式化的申请表、资金合法性承诺、身份证明及相关真实性证明材料。

拓宽资金流出渠道。放宽境外融资资金使用限制，取消“境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入应于获得之日起180日内调回境内”的强制性调回资金规定，允许境外融资及其他相关资金留存境外使用。明确将非上市特殊目的公司员工权益激励计划纳入登记范围，更好地满足境内居民个人合理需求。通过加强统计监测，强调事中、事后监管，强化违规责任的追究。

“相比过去的规定，《通知》更加侧重外汇管理流程中的简政放权，提高资源配置的效率，为‘走出去’企业扫清了障碍。”广东金融学院院长陆磊说。

业内分析人士指出，在过去很长一段时间，“特殊目的公司”所涉外汇登记程序已对中国企业引进境外战略投资者和以红筹机构赴海外上市造成重大影响。《通知》透露出监管层顺应发展趋势，在简政放权的背景下，进一步简化和透明返程投资外汇管理方式的思路。

《通知》将“特殊目的公司”范围进一步扩大，这意味着，今后无论是境内法人还是自然人，均可以其境内外资产或权益向其控制的境外企业出资，并办理相应外汇登记，以便境外投融资及外汇流转。

值得一提的是，《通知》明确境内实体企业的董监高及员工均可以办理关于股权激励的外汇登记程序，从而使其持有特殊目的公司股权、期权等权益并进行外汇流转，无论该特殊目的公司是否已经上市。

分析人士认为，《通知》引入了很多新的定义，适时契合了境外成熟资本市场操作的元素，切实计划简化和便利境内居民的外汇活动，但是在具体操作细则上还有诸多需要明确的地方。以新设登记为例，在提交材料后，相关部门反馈的受理函上并未表明日期，那么新设登记10个工作日和补登记20个工作日的时限能否真正得到落实和遵守呢？在过往的实践操作中，有些职能部门在收取文件时反复要求递补资料，众多企业都被折腾得不轻，整个登记变得冗长无比，影响很多企业红筹上市重组和递交上市申请的节奏。

《通知》给跨境投资带来了具有象征意义的“利好”，但从内容看，操作流程的变化并不大，还需进一步细化，使之具有可操作性。（深圳商报）