自美联储年内第三次加息以来，这是特朗普第十一次批评联储，距本周联储会议约一周内，他已三次点名联储。约一周前媒体称，特朗普将道指视为政绩的重要标尺，仍相信市场波动是因为美联储要加息。

关键词：特朗普，纳瓦罗，美联储

随着本周美联储议息会议即将到来，特朗普加速“嘴炮模式”，施压美联储不要加息。

美东时间12月17日周一，特朗普发推特称，美联储这时候考虑加息是“难以置信的”。他说，在美元非常强劲、几乎没有通胀，外部世界一片混乱，巴黎暴乱的情况下，美联储却正在考虑加息，这是“难以置信的”。享受胜利吧！

自今年9月末美联储决定年内第三次加息后，这是特朗普第十一次公开表达对美联储加息政策的不满。在本周三美联储公布货币政策决议前将近一周内，特朗普就已经三次发声。11月中旬，他还呼吁过美联储降息。

在特朗普发推后，美股早盘时段，特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任纳瓦罗表示，美联储本周三不该决定加息，这不是因为经济增长在放缓，而是因为美国经济是在几乎没有任何通胀的情况下强劲增长的。

“据我听说，现在唯一证明美联储加息的论点是，他们不得不某种程度上发挥他们的独立性。”

上周二，特朗普在路透社专访中表示，如果美联储在下周的会议上提高利率，那将是一个“很愚蠢”的做法。上周四，他又表示，“但愿美联储不会再进一步加息”（hopefully）。特朗普的观点是，美国几乎达到“正常化利率”，但经济还在“飙升”，他需要低利率的灵活性来提振美国经济，希望美联储能降低利率。

华尔街见闻注意到，在特朗普发推前，本周一当天稍早，华尔街日报发布的一篇大佬署名评论文章受到热议，它也认为，美联储现在应该中止加息和流动性。纳瓦罗也提到了这篇文章。

该文章的作者是对冲基金大佬、曾帮助索罗斯做空英镑的Stanley Druckenmiller和前美联储官员、曾和鲍威尔竞争美联储主席的Kevin Warsh。文章认为，美联储本该在几年前宽松政策助长庞大的资产泡沫之前、2010年就终止QE，这种泡沫可能崩溃，因为撤走流动性的同时，借款成本会提高。文章称：

更为鹰派的时机是在这十年内早些时候。我们认为，现在美国经济的强劲可以维持到明年，但如果来一次重大的政策失误，经济就会“生病”。

值得注意的是，美联储最近一次公布联储内部对未来利率的预期是在今年9月会后宣布加息时。当时公布的点阵图显示，多数联储官员仍预计，2018年、2019年和2020年分别合计加息四次、三次和一次。市场基本预计，本周二到周三美联储会议决定加息已是“板上钉钉”。

芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，本周美联储加息的几率为78.4%，高于一日前的75.8%，一个月前预计几率不到70%。

美联储加息步调可能有变

但随着近几个月市场动荡加剧，一些分析人士已经开始怀疑美联储会改变仅两年的加息步调。有分析指出，市场似乎正在动用独特的力量，逼迫美联储尽早“投降”。摩根士丹利的经济学家预计，明年联储只会加息两次。

包括美联储主席鲍威尔在内，近期一些美联储高官的表态已经相比两个多月前出现变化。

鲍威尔11月28日讲话指出，美国经济前景稳固，利率“略低于”（just below）中性区间。将近两个月前，他还说，“当前可能距离中性利率还有一段长路（a long way）”。

鲍威尔对中性利率的表述让一些市场人士认为，在今年12月加息后，可能只要再加两次就会结束，换言之，加息周期比市场预期的更快结束。

12月6日华尔街日报报道称，美联储官员在考虑是否暗示明年采取新的观望心态，这可能放慢加息速度。至于联储如何管理这种预见性更低的新方式，将很大程度上取决于未来几周经济和市场的表现。

12月7日，圣路易斯联储主席James Bullard表示，因为出现了收益率曲线倒挂，美联储可能考虑推迟今年12月加息。他成为第一个公开暗示12月可能暂停加息的美联储高官。

CME的“美联储观察工具”显示，如果以每次加息25个基点估算，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，从本周到明年12月，美联储合计加息一次的几率超过40%，合计加息两次的几率不到35%，合计加息三次及更多的几率只略高于14%。

联储停止加息不代表美股会回涨

也是在7日，华尔街日报消息称，特朗普“紧盯”股市，将道指视为个人成绩的重要标尺。7日当周美股震荡，他焦急咨询顾问，希望确保，此前一周的G20峰会期间贸易会晤不是股市的推手。他仍相信，市场波动不是因为他，而是美联储要加息。

不过，假如上述消息属实，特朗普喜欢用美股表现来衡量政绩，那么美联储结束加息周期对风险资产来说可能并不算好消息。从历史来看，美联储加息周期结束，甚至进入降息周期的话，那往往是美股好日子到头的末日。

“从历史规律来看，每次降息大部分都是伴随着金融危机引发的周期性衰退。关键问题是，美联储是通过经济数据为主来做出加息判断，而降息则更是一种应对危机的突发应急措施。”

上周五，美股三大指数自2016年3月以来首次集体收跌陷入技术位盘整区间。特朗普本周一发推后，美股并未止住跌势，周一开盘跌幅继续扩大，开盘12分钟，三大股指集体跌超1%；开盘14分钟，道指一度跌逾300点。此后美股跌幅收窄，纳指和标普一度盘中转涨，截至2:00道指跌超273点左右，跌幅1.14%。

“新债王”冈拉克：美股处于长期熊市

“新债王”冈拉克表示，非常肯定目前市场处于熊市，标普500指数将跌破2018年初触及的低点。投资者正处于美国熊市周期的“第一下行阶段”。美联储不应该在本周加息。若美联储改变在利率上的措辞，将能稳定市场。令人不安的是，恐慌指数VIX没有随着市场的下跌而出现走高。

“新债王”冈拉克又说：“我认为对股市而言，这是一个长期熊市。“新债王”冈拉克：鉴于美国经济周期中赤字“如此失控”，美联储“无能为力”。如果美联储不加息，那是因为股市和经济疲软。当债券收益率变平时，这令人担忧。消费者情绪是疲软的。”