原创 至道学宫  至道学宫

文丨白云先生

流动性危机，全面爆发。美元荒现在是市场的一个焦点。今天我们来分析一下最新的局势。

1、美元荒的本质，是全球资产大挤兑。我们都知道，大家排着队去银行门口取钱提现，这个叫事情叫做挤兑银行。现在的情况也是类似的事情，大家都在排着队，抛售所有的资产，把资产换成钱，这个就是对资产的挤兑。

对银行的挤兑，会迅速的杀死一家银行，导致银行破产。目前对资产的挤兑也是类似的结果，它会迅速的杀死全球的资产价格。暴跌，暴跌，一路暴跌。

2、美元荒的根源在哪里呢？根源在于疫情的全球大流行，对整个经济造成了速冻的效应。疫情是第一推动力。从疫情的全球大流行，到出现美元荒。这中间的传导环节，我们来推导一下。

第一步，疫情全球大爆发。第二步，全球总需求急剧减少。第三步，经济活动萎缩，企业的收入恶化，利润恶化，债务恶化，引发企业债问题。第四步，引发市场抛售，资产价格下跌。第五步，出现波动性危机，引发恐慌情绪。债务恶化陷入恶性循环。第六步，抛售活动加剧，引发全球资产挤兑活动。第七步，出现美元荒。第八步，全球债务硬出清，信贷消失，信用体系崩盘。

3、美元荒接下来会如何演化呢？等商品持仓抛完了，股票抛完了，黄金比特币都抛完了。接下来大家猜一猜，会抛售什么？接下来就是抛售债券，把债券换成钱。如果到了抛售债券这一步，就会爆发违约潮，很多企业和银行，都会暴雷破产，被原地杀死。连反抗的机会都没有。

从08年金融危机开始，全球经济的基本动能就是债务的扩张，推动的信贷的扩张。这一套机制，就是危机对抗模式。打个比方来说，08年那次，原本应该房倒屋塌的。为什么房子没有塌呢，因为被全球的央行，用债务扩张支了一些柱子又给撑住了。这十几年，全球经济，都是一直运行在这套危房中的，一座随时都有可能倒塌的危房。

而一旦开始抛售债券，恰好就是危机对抗机制的反操作，就等于是把支撑房子的柱子给拆掉了，危房会马上倒塌。目前，债市上面已经开始抛售了。德国国债，法国国债，美国国债，很多国家的国债，收益率都在飙升。尤其是意大利的国债，已经快撑不住了。

4、战战兢兢的美联储。如果大家抛售债券，按照债券的信用等级，先暴雷的是信用等级低的，一些企业的债务，一些银行的债务，以及一些国家的主权债，抛到最后，就是抛售美债。因为美债是整个信用体系的定价基础，最后清算一定会清算到它这里。一旦债券的抛售大潮被启动，触发连锁反应，美联储根本抵挡不住这股泥石流。它连股市的抛售都挡不住，更不可能挡得住债市的抛售。

怎么办？美联储开始搞货币互换，对很多国家输出美元流动性，是美国人心好给人送钱花，给人解困排忧吗？显然不是，它是动机就是怕其他各国的央行抛售美国国债换美元。

这还没完，战术鬼才美联储，又心生一计，为了不让大家抛售美债，它要求其他各国，用美债做抵押，抵押给美联储，贷款换美元。这样既完成了美元的输出，也实现了美债不被抛售的目的。而且一旦抛售潮挡不住了，这些国家则会变成美联储背后的接盘侠，变成市场出清的最后一棒，变成市场风险劣后级别最高的一环。美联储喊其他央行过来，和大家说。敌人打过来了，我先走，你们断后。是不是真战术鬼才？

这些战术有用吗？如果债市的连环爆炸被引爆，这些上当的央行，它们一定是出手最晚的，损失也是最大的。因为你的债券都抵押给美国了，抛不掉，而其他没有中计的央行，它们就可是先抛售，卖个好价钱。所以，只要其他国家的央行不是弱智，就不会拿自己的命来给美联储断后。

美国还有个动物议员，说要我们免除美国的债务，当作对美国的赔偿，它们拿这笔钱给得了美国肺炎的美国人看病。它们为什么会有这个想法，因为它们真的非常恐惧。只要中国大举抛售美债，这个金融市场的债市连环爆炸就被引爆了。它们不想死，它们在面临死亡威胁的时候发出来了动物般的惊恐、示威和咆哮。

5、被凝固的全球化。全球经济，已经和正在，被疫情的大流行所冻结。全球防疫，走向了艰苦的隔离战。国际间是以国家为单位，搞封国隔离，国家内部，则是以州郡为单位，搞封城隔离。经济活动停止了，冻结了，全球化被凝固了，全球化变成了固体。

如果把经济全球化，比作是一个生命的话，全球化变成固体，这个现象，非常像生命的死亡。一个生命的死亡，表现就是它不动了，它死了。全球化也是如此，它不动了，它就要死了。

信用体系，是全球化的血液循环系统。这个血液循环系统，会先以器官为单位，被切断被孤立。接着是器官内部，消耗掉里面最后的营养，最终集体走向坏死。

最坏的情况，假设没有疫苗，疫情夏天也不会自动消失，世界也没有形成有效的疫情联防机制，无法对疫情进行有效的防控。任由疫情这么发展和扩散下去，都不用等到今年年底，这个世界上大多数的国家，它们的经济都无法生还，都会被凝固，都会营养耗光而坏死。只有中国等少数几个国家能够幸存。

6、在这种极度的恐慌预期之下，大家拿到钱之后，什么资产都不敢买，一直躺着吃躺着花。企业拿到钱，也不敢扩产，也不敢投资，钱不够花了，就开始裁员。银行这些金融中介，它们拿到钱，也不敢到处去投资，因为它们把信用放出去，肯定会烂掉，等于是在买入风险。大家都在规避卖出风险，银行自然也会选择卖出风险，囤积现金。这样的话，银行这些血管就血栓了。

血管堵住了，最后会发生什么呢？最后会发生脑梗或者心梗。所有的风险都堵在憋在美联储那里，它对外无法输出信用，对内无法消化风险。一直这么憋着，就会被憋炸，很可能突然哪一天就猝死了。

这是比钱荒更可怕的事情。所有的器官，钱到那里，都是只进不出。所有的消费行为，都被压低到了最低生存的末日模式。所有的器官，都不敢再往外泵血，都不敢再投资，都停止了信贷扩张。

钱荒不可怕，怕的就是钱有去无回。

7、美联储在没梗死之前，它会越俎代庖，充当商业银行的角色，往全世界撒钱。前面我们讲了，银行等金融中介，这些血管都报废了。等美联储全世界撒钱，依然不能解决问题的时候，经济依然不能复苏的时候，货币太泛滥已经失去购买力的时候，东西太贵，已经买不到东西的时候。大家就会失去对美元的最后的信心。在这个阶段，大家会开始集体抛售美元。

信用是信贷扩张的基础。债务被硬出清，这是信贷的死亡。美元被硬出清，这是信用的死亡。信贷死亡之后，接下来必然是信用本身的死亡。

曾经的那个旧的全球化，就此谢幕。电影结束，关灯。观众散场，留下一片死寂。

8、灯又亮了，观众进场，帷幕拉开，新戏开演，人民币登场。终于，人民币必须得出手了。它要重建全球信用体系，给全世界带来新的信用、新的希望和新的血液。如果人民币再不出手，全球化，非常可能因为被冻结而坏死。美元是没法指望了，它这么的一通乱操作，很可能很快就要猝死了。

千万不要用人民币给美元的坏血搞透析，如果那样的话，整个世界都失去了最后的希望。人民币是最后的希望了，如果这最后的希望，浪费在了美元这个死人身上的话，最后就是美元也救不了，人民币也活不成，世界上很多国家，也都会因为缺血而死。整个人类文明，都会陷入无尽黑暗的深渊。

《黄帝阴符经》云：生者死之根，死者生之根。美元死了，人民币才能生。新的生命，才能带来新的光明。后面的局势会怎么样，我们下一集接着讲。