原创 李建秋的世界  李建秋的世界

导读：我们没有义务，也没有必要帮美国人稳定美元的霸权地位，过去绑定美元，是因为中国经济还很弱，没有今天世界工厂的地位，且那会的美国还是比较正常的国家，不像现在QE个没完没了，现在美联储无限的QE，美元都快成金圆券了，美联储那边敲几个数字，然后美国人就跑到中国工厂拿货，这种情况是可以持续的吗？

美联储主席鲍威尔今天石破天惊的说了一句话：

“美股市盈率目前处于高位，这事儿不可否认。但从收益率的角度来看，考虑到十年期美债收益率还会比历史水平更低，股市就没有很贵了”

美股现在是不是处于高位，这是个问题吗？鲍威尔当过华尔街的银行家，联邦财政部金融部副部长，现在贵为美联储主席，我的金融学比鲍威尔差的不是一点两点，问题在于：如果这个有丰富金融经验的说，处心积虑的说假话呢？

2009年的时候，道琼斯不到1万点，现在3万点，翻了三倍。

2009年的时候，纳斯达克1千多多点，现在1万2千多点，翻了十倍。

请问美国从2009年到现在，经济成长了多少？

如果这都不算泡沫，这都是“股市没有很贵”，请问什么叫“很贵”？

你还不能说鲍威尔说的是错的，因为他说了“考虑到十年期美债收益率还会比历史水平更低，股市就没有很贵了”，对比的是债市。

美联储放水，直接搞零利率，债券都没有利率了，这股市是不是就显得“没有很贵”？

问题是这是人话吗？这是一个美联储主席该说的话吗？

我们看看今天的世界金融情况吧：

比特币强势崛起，轻松捅破2万元大关，目前已经到了史无前例的23000多的高位。

什么都涨价，前段时间铁矿石涨价，有人说这是中澳矛盾导致的，OK，那么现在的伦铜上涨至8000美元/吨，难道中国和智利也出现了矛盾吗？

现在大宗商品什么都在涨，农产品上涨，煤炭上涨，木浆上涨，橡胶上涨，玻璃上涨，硅上涨，就没有不涨的。

连萎靡到那样的石油都在上涨。

为什么上涨？

难道你真的以为今年3月份的时候，美股连续熔断后，美联储无限QE对于世界经济没有影响？

最近高盛资产管理部门全球固定收益投资组合联席主管迈克-斯维尔又放出暴论：美国国债需求居高不下，在一个全球大部分地区出现负收益率的时代，收益率为2%、3%和4%的美国国债是很有吸引力的。按照目前的借贷成本，美国财政部应该发行1000年期的国债。

其实美国发1000年期国债还不如干脆发永久国债，美利坚能不能存续1000年我看都是问题。

这就是现在的世界金融的现状-----美国人已经完全不负责任了。

目前的经济模式的问题

如果说年初的时候，国人还在担忧真出现所谓的“产业链转移”怎么办？那么到现在，考虑的不应该是“产业链转移”的问题，一场疫情下来，其结果再明显不过了，外贸部门这段时间赚的盆满钵满，有些厂子接的订单都已经接到了明年六月份了。

仅在11月，中国贸易顺差就从去年同期的371.8亿美元飙升到754.2亿美元，这是自1981年1月编制这个数据以来最大的顺差，这是好事吗？当然是好事，说明中国制造业地位无可替代，美国人所谓的“把中国剔除世界产业链”现在看起来滑稽无比，而 越南，孟加拉国之类的国家根本无法替代中国在世界产业链中的地位。

但是我们也要考虑一点，3月份美国无限度的QE，巨量的美元冲击着世界，这段时间大家也看到了，大宗商品的涨价吞噬着中国企业的利润，大笔的顺差除了改善就业情况以外，其他作用很小，中国目前也不需要那么大的顺差来平衡国际收支。

如此大的顺差如果继续下去，只会帮美国人压低物价，而由于巨量的接受美元，反而会巩固美元在世界货币中的地位，美元今天在世界货币举足轻重的地位，有三个原因，一是消费端，这一点美国自己搞定，一是生产端，就是中国，一是资源端，也就是沙特之类的石油输出国，大宗商品定价是美元定价的。

我们没有义务，也没有必要帮美国人稳定美元的霸权地位，过去绑定美元，是因为中国经济还很弱，没有今天世界工厂的地位，且那会的美国还是比较正常的国家，不像现在QE个没完没了，现在美联储无限的QE，美元都快成金圆券了，美联储那边敲几个数字，然后美国人就跑到中国工厂拿货，这种情况是可以持续的吗？

10月份的时候，美国公布了国际资本流动报告，中日韩这三个美债大户都抛售了美债，其中日本连续3个月减持，中国连续5个月减持，今年一年，美国基础货币就猛然多了3万亿，各国对于美元的态度已经非常明确了。

截止到12月18日，美债总额已经高达27.45万亿，2017年特朗普刚上台的时候，美债不过20万亿，这几年猛增到7万多亿，等于一年近2万亿的增幅，这种增幅真的是可以持续下去的吗？

同时中国的产业也有一些问题，这几年由于世界诡异的“异常重视制造业”，福耀玻璃在美国投资大炒特炒，富士康在威斯康辛州投资被人视为 “美国制造业会回流的典范”，现在回头看看，一地鸡毛。低端制造业回流不到美国，低端制造业中国也不可能保得住，也没有必要去保。

我们来看几个数字：中国消耗铜，铁，水泥，都已经超过世界的50%，如此巨量的消耗，那么请问：如果中国还想在GDP上有所攀升，按照目前的产业进展，那准备怎么办？难道要消耗世界的80%吗？

中国目前依然维持着庞大的低端制造业，中国不需要，也没有义务继续为世界提供低端廉价产品，更不需要保持今天6.5左右的汇率。

回想起年初美国人讲大话，说要把中国“移除全球供应链体系”，现在回过头看真是笑话，拿什么移？全球谁能接替中国的位子？反过来说，美元今天的地位是否还稳固了？一年基础货币多了3万亿，没有生产端的配合，靠美联储无限放水，美国物价上升，美联储升息还是不升息？

升息，那利息美国还得起么？美国股市不崩么？

不升息，美联储的法定义务其中一项就有稳定物价。

关于货币的问题，我看中国还是应该早做打算，美国的《外交事务》说美元霸权地位既对世界不利，也对美国不利，因此美国应该单方面放弃美元霸权，降低美元汇率，使得美国出口更具竞争力，美国工人也能因此受益。IMF应该构建一个货币篮子，或者创建一个新的国际货币机构进行监管。

美国人都这么表态了，我觉得中国还是应该有所觉悟，早做打算，不要再把“出口多少多少”标榜，该提高汇率的提高汇率，该解除绑定的解除绑定。

美国人又放了9000亿的水，小心国内房价

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前段时间美国国内一直就新冠救助问题吵吵，共和党和民主党互不相让，参议院共和党领袖麦康奈尔和财政部长史蒂文·姆努钦认为，应当拿出7480亿美元出来救助，但是参议院民主党领袖查克舒默以及众议院民主党领袖认为，放的水太少，应该放1.8万亿。

然后就这个问题一直吵，吵到今天。

在这帮人争吵期间，美国有1700万人被确诊染上新冠，超过26万人死亡，迄今为止已经有近31万美国人死亡。

最后众议院以359:53，参议院以92:6达成一致：拨款9080亿美元，其中1600亿供地方使用，7480亿统一调配。

可能有些人会觉得比较多了-----其实根本不是，今年美国已经放了3万亿的水了，3月份美股暴跌的时候，美联储的无限QE政策已经放了不少水了，只是这9080亿会比较不一样，它会直接进入流通领域。

所以美国人听说他们可以领到600多美元的钱，他们会怎么想？

是不是欣喜若狂？

并不是，reddit上的美国人已经在破口大骂了，说新冠疫情这么多个月，我就领到了600美元？

猜猜这9080亿美元最终会到哪？

来看一个路透社的新闻：

中国的工业机器人、电脑设备及集成电路生产都已经由疫情期间的低谷强劲反弹，今年1-11月生产分别增长22.2%、10.1%及15.9%

由于出口好到几乎爆炸的地步，导致中国全国的出口部门满负荷运转，义乌的老板们被迫在11月买下来自动化生产线，因为已经雇不到工人了，由于外贸过于旺盛，甚至导致了港口的积压，最近出口和进口的集装箱数量之比为三比一，海外疫情导致集装箱回到中国的时间被推迟，造成了严重的航运瓶颈。

截止到11月底，中国城镇新增就业1,099万人，完成全年目标任务的122%。

美国国内物价已经开始上涨，由于美元的下跌，各国开始抛售美国国债，新兴市场必然引来一波从美国来的过剩资金。

而中国必然是首当其冲。

中国在接收到这笔巨额资金后，国家会被迫发人民币进行对冲，有可能再次引发资产的上涨-----中国的资产，基本上就是指的房子。

尽管今年的房价没有多大的波动，国家在房价方面已经做了很多限制，但是各位需要买房的朋友注意一下了。

中国的就业创下新高，资产流入，外贸攀升，数据好看的不得了，联想到年初的时候爆发疫情，我还在慨叹国家多磨难，这才几个月过去了，居然反转了。

当然最让我高兴的还是看到出口部门由于人手紧缺，调升了工资。

美元霸权的问题

美元霸权分别反映到如下几个方面：

汇率决定权，即各国汇率以美元为锚。

大宗商品定价权，即石油，矿石等商品以美元计价。

支付清算权，美国对国际清算银行有极高的影响力。

全球支付清算系统是上个世纪七十年代建立的，链接了200个国家，11000多家银行，美国是其最早的创始国以及最重要的股东，拥有诸多特权。美国所谓的制裁，很多是通过这个系统完成的。

金融垄断权，国际货币基金组织和世界银行都是在美国主导下设立的，美国在国际货币基金组织和世界银行都拥有否决权，任何不利于美国自身利益的提案都会被否决导致无法执行。

世界货币政策制定权，全世界只有美国可以完全不考虑他国问题，自信制定货币政策，采取固定汇率的国家只能依照美联储的举动进行调整，以丧失货币政策自主权为代价换取相对的经济稳定。而采取浮动汇率的国家则有可能面临剧烈的外部冲击以及汇率波动的风险。

它导致的结果是：

发行的美元越多、物价越涨、对 美元的需求越大。

美国经常项目赤字越大、美元境外流通越多、美元地位越高。

别国发生危机时，美国成为避风港，资金流向美国市场; 而美国发生危机后，美元地位没有下降，反而稳定乃至提高，全球极力期待并帮助维护美元的稳定。

美元利率、汇率和金融资产价格的变动，影响乃至决定着全球利率、汇率、金融资产和商品价格的变动，甚至决定一些国家的经济和金融命运

惯常的美国收割他国的方式是：

美联储宣布降息，释放美元，美国人拿着廉价的美元全世界到处收购资产。

美联储再宣布升息，回收美元，美国人变卖已经涨价了的资产，获利后把美元转移到美国。

这一波降息，一波升息，各国几乎都无法招架，尤其是升息，几乎每一次升息总有几个国家要倒霉。

举几个例子：

七十年代末八十年代初，美联储上调利率，美元升值，此时相当多的国家，尤其是拉美国家欠了很多美元债，美联储升息美元升值后，这些拉美国家在归还美元债的时候需要付出更多的成本，由于渴求美元，被迫采取一系列不理智的货币政策。

九十年代初，北美自贸协议生效，此时的美国利率还很低，美国资本大量流入到美国股票和债券市场，墨西哥股市暴涨，1994年，美联储6次调整利率，美国资本顺势抛售墨西哥股票和债券，回流到美国市场。

1994年初，墨西哥外汇储备有280亿，由于大批的美元流出，短短10个月内，墨西哥外汇储备就只剩下了170亿，而此时墨西哥1995年的100亿短期国债就要到期，墨西哥政府被迫宣布比索自由浮动，结果比索一路下跌，跌幅高达63%，通货膨胀上升了50%，GDP倒退了6%，成千上万的墨西哥企业倒闭，导致了墨西哥陷入严重的经济危机。

美元此后一路走强，当时很多国家的货币与美元汇率不变，给了国际投机资本做空的机会，由于出口受阻和外债问题，泰铢、印尼盾、菲律宾比索、马来西亚林吉特等一票东南亚国家的货币受到了狙击，大批的东南亚国家纷纷倒下，此后港币，新台币，韩元也受到狙击，部分国家向IMF求助，被迫放弃了金融主权。

那一次的加息同样影响到了俄罗斯，俄罗斯当时已经休克疗法多年，经济本来就不太好，这一波打击下来，俄罗斯经济够呛，按照一般国家管理，政府应该主动救市。

俄罗斯反其道而行之-----卢布一口气贬值了50%，然后顺口宣布关闭债券市场，并将国外投资者的贷款偿还期冻结90天。

索罗斯哪见过这种玩法的？

同时还发生的土耳其里拉危机，阿根廷比索危机，对后世影响深远。

以土耳其为例，就是因为那次危机，才导致的正发党上台，此后埃尔多安上台，一直执政到今天。

至于中国，只能说国运走的好，由于1994年启动第一轮汇率体制改革，把双重汇率制改为以市场供求为基础的单一管制浮动汇率制，导致早在1994年第一波汇改的时候，人民币就已经贬值了33%，从1993年12月的5.8人民币兑换1美元，贬值到8.72人民币兑换1美元，其后人民币实际上是走升值态势，

在1997年亚洲金融危机的时候，中国主动收窄了人民币汇率浮动空间，人民币实际上贬幅有限，顺利逃脱了金融危机。

天降神人特朗普

这一波美国又是照常放水，但是后果会很不一样，主要原因就是因为天降神人特朗普。

货币政策是需要弹性的：该升息的时候应当升息，该降息的时候应当降息，如果政策弹性不够会导致单向货币政策：日本和欧洲现在就是典型，只能降息，无法升息。

特朗普执政后，先来一波大规模的降税，推动美国债务上行，在奥巴马好不容易收拾了2008年金融危机的烂摊子后，本应该到了升息的周期，耶仑执掌美联储时期，也确确实实宣布了升息周期。

这一波周期够呛，叠加2015年的大股灾，经济去杠杆，中国经济受到了严重的影响，前几年中国经济出现严重困境是有原因的。

但是特朗普在推特上天天骂美联储，要求美联储停止升息周期，而且几乎隔三差五的骂一次，美联储的官员们也很不满，说特朗普完全是越界干涉美联储的运作。

最后美联储还是没有顶住特朗普的压力，于2019年在不该降息的时候宣布降息，提前结束了缩表。

2020年，疫情爆发，美股熔断，美联储一口气降到了0，开始了美国零利率。

反过来我们要问一下：如果当初美联储不降息，而是坚持升息周期，会怎么样？

大概率是美股会崩，但是对其他国家的压力会非常大，尤其是对中国，看看美联储之前的升息就知道了，彼时中国还面临贸易战的问题，从得失来说，那一次的降息实际上对中国相当有利。

该升息的时候不升息，马上拜登接手，我之前讲过拜登的计划：

无新意，走老路----对于拜登上台政策的预判

光清洁能源2万亿，购买美国计划7000亿，基础设施投资1.7万亿。还有什么免费教育之类的我就不提了。

拜登执政后最少要花4万亿。

利率本来已经为零了，今年撒了3万亿的水出去，接下来可能又是4万亿，美国国债已经27万亿了，拜登结束执政后怕是要到35万亿，美国股市已经到高位，升息必崩，而且会崩的非常厉害。

美联储不升息，则可能通货膨胀。

美联储升息，则美股必死。

拜登真惨。

顺便说句，由于欧洲，美国大放水，导致疫情期间这些国家的房子涨了不少。

大国里面，利率正常的只剩下中国一家了，好好珍惜目前的货币空间吧。