【豪门世族全球视野Ÿ金融银行专题导读：随着光大银行打响银行分拆上市的第一枪，其他如招商银行、交通银行等势必将快速跟进，银行分拆理财、信用卡业务的大潮可能即将到来。】

3月27日，光大银行的一则公告，宣布了银行分拆业务独立，甚至最终上市进程的开始。光大银行公告称，其董事会已同意光大银行全资设立理财业务子公司，该事项需报请监管机构审批。

而早在3月16日，中金公司就发布研报表示，为应对市场化竞争，银行或最快在今年二季度将分拆资产。其中，理财、信用卡、私人银行等业务较为市场化，作为银行一个部门运作，在机制、薪酬等方面都不适应日趋激烈的市场竞争，在混合所有制改革中，银行将会将企业资产分拆成立独立子公司，中期目标会是上市。

光大分拆试点，或为《商银法》修订探路

早在3月16日，中金公司发布研报之时，市场人士就曾评论称，受限于当前《商业银行法》的限制，这一业务改革不可能在近期实现。

按照当前的《商业银行法》第43条规定，商业银不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

43条不仅堵住了银行混业经营的通道，也让银行分拆业务成立子公司的愿景成为空想。而随着3月27日光大银行公告的发布，这一改革将首先以试点的方式开始实行。光大银行发布的公告中明确显示，其正按照监管机构政策导向，研究推进理财业务改革试点，包括设立独立子公司，但目前无分拆自产上市相关工作计划。

显然，银行分拆业务独立的改革，获得了监管层的首肯。而光大银行理财业务分拆独立，以试点的形式绕开了《商业银行法》的限制，甚至是在为《商业银行法》的修订探路。

在今年两会期间，银监会主席尚福林就公开表示，《商业银行法》修改是一个系统工程，银监会正与相关部门就《商业银行法》修改加强调查研究，积极推进，以适应新情况要求。

而在中金公司发布的研报中就分析称，商业银行中，最先被分拆的会是银行理财，其次是信用卡和私人银行，因为理财和信用卡单独估值就占银行现有估值的22%。尤其是对光大银行而言，理财业务在其2014年总体业务中更是扮演了尤为重要的角色。

光大银行理财产品增长达七成，独立有基础

根据光大银行发布的年报显示，2014年光大银行总营收785.31亿元，同比增长20%。其理财产品余额达到8546.32 亿元，比上年末增加3523.32亿元，增长70.14%！全年理财产品累计发行2.13 万亿元，比上年增加0.63 万亿元，增长42.00%。

而在利润贡献方面，光大银行理财产品更是有着不小的作用。年报显示，2014年光大银行实现净利润289亿元，同比增长8.13%。其中，公司手续费及佣金净收入192亿元，同比增长28.12%。其中，理财服务手续费收入同比增加10.64亿元，增长46.56%，在增速上超过了银行卡手续费的38.16%。

同时，光大银行在年报中表示，其理财投资平均年化回报率比上年提高80BP 以上，显示了优良的收益水平。显然，以当前的规模以及利润贡献来看，光大银行理财业务，有着明显的分拆独立基础。

在机构研报中分析，一旦理财业务独立分拆，并且成功上市，一方面将有助于母公司业务价值的重估，另一方面将有助于打破商业银行理财产品的刚性兑付压力。这两点，对于任何一家商业银行而言，显然都有着重要意义，尤其是对于招行、交行等信用卡、理财业务较为突出的银行而言。

在3月发布年报的现场，招行行长田惠宇就公开表示，可能考虑把一些资产从主要业务中分拆出来，其中包括财富管理与信用卡。业内熟知，招商银行的信用卡业务不仅排名全国第一，且是国内首个完全按照国际标准独立运作的信用卡中心。

根据招行2014年的年报显示，2014 年信用卡利息收入达118.44 亿元，同比增长33.75%；信用卡非利息业务收入达121.17 亿元，同比增长55.21%。显然，无论是从业务运营还是业务发展盈利能力而言，招行的信用卡业务也有着独立分拆的基础。一旦光大银行理财业务分拆试点获批，招行也必然会启动相关程序。

在中金公司的研报中表示，平安可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；而兴业则可能率先尝试将互联网金融部分业务分拆。此外，由于交行带有混合所有制改革概念，其步伐也会较快。作者：全磊健