【豪门世族全球视野Ÿ上市公司专题导读：弱市之下，龙头企业对于资源的掌控能力，成为进入下一个十年的通行证；这其中，融资能力成为新一轮扩张的重要决定因素之一。】

2014年，“站在珠穆朗玛峰上”的万科，被绿地集团从行业老大的宝座上拉下马来，行业大佬间的竞争日渐白热化；2015年，随着房地产再融资政策的日渐放宽，房企对于资金的渴望在国内融资市场得到满足，行业大鳄竞相通过定增等方式融资。

上市房企计划融资额超420亿

3月20日晚间，停牌2个月的华侨城A发布公告，公司拟以6.88元/股向华侨城集团、前海人寿和钜盛华定增11.63亿股，募资80亿元。公司股价也在复牌后一字涨停。

作为旅游地产运营商之一，华侨城曾有过较为成功和创新性的再融资操作经验。2012年12月，华侨城将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来5年的入园凭证打包作为基础资产进行资产证券化，共募集资金18.5 亿元。

但近年来，随着华侨城存货周转率的降低，现金回流速度减慢，公司资产负债率升高，致使财务压力加大，再融资需求明显增加。

今年1月16日，证监会宣布上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土资源部不再进行事前审查，1月22日，华侨城便宣布停牌，随后向资本市场抛出了上述80亿元定增预案。

对于募资净额，华侨城将用于收购由公司控股股东华侨城集团持有的武汉华侨城15.15%股权、上海华侨城9.87%股权、酒店管理公司38.78%股权、投资于西北片区2号地项目、西北片区3号地项目、重庆华侨城一号地块项目以及偿还借款。

就在不久前的3月17日，同为央企的保利地产也宣布了非公开发行股票融资预案，公司拟不低于8.74元/股定增不超过11.5亿股，募资不超过100亿元投向南京保利中央公园等11个项目。

事实上，2015年以来，包括中弘股份、泛海控股、泰禾集团等超过10家A股上市房企已经提出再融资方案，募集资金总额达到420.84亿元。上市房企对于资金的渴望程度可见一斑。

新常态下的资金博弈

相比以往国内房企热衷海外融资，今年以来缩水明显。

有机构统计，2015年1-2月，国内房企海外融资总额度仅为36.85亿元，相比2014年同期的137.91亿元出现73.35%的明显暴跌。3月以来，国内房企仅完成两笔海外融资，预计今年3月融资将比2014年3月份的34亿元大幅缩减。

与此同时，内房企海外融资的资金成本进一步走高。据统计，今年2月份，从几家房企发行的海外债券融资成本来看，平均的融资成本超过7.5%，而去年同期他们的融资成本约为6%-7%。

另一方面，房地产企业的利润率近年来不断下滑，而目前信托、私募的资金使用成本大多高于13%，高企的资金成本进一步侵蚀房企的利润空间。

行业资深分析人士认为，随着美元走强和人民币贬值，国内房企海外融资的实际成本还将进一步走高；而且由于境外债券市场融资难度加大，在内地的房地产企业融资环境有所松动的背景下，内地房企更倾向于境内融资。

随着房地产业从卖方市场转为买方市场，暴利时代已经成为过去，作为资金密集型企业，融资能力的高低将加剧房企业绩的分化。行业龙头的资金博弈，将成为下一步竞争的筹码，进一步提高行业集中度。来源：资本中国作者：龚俞勇