【豪门世族全球视野Ÿ宏观经济专题导读：今天的钱我们认为存在于四个地方：一是新实业，第二新消费，第三新金融，第四新城镇化。2015年以后，中国的整个产业经济由三架马车的状态出现新的四个动力，这是1998年以后最大的变化。】

注：此精简版根据吴晓波在上海国家会计学院的演讲整理，文章略有修改。

正文：

1、从1978年到现在的这36年的发展，大家会问一个问题，到底是怎么样的一个经历，我们是不是在一个明确的理论指导下，用了一种改革的方法，就走到了今天？其实会发觉，当回顾这30多年的改革历史之后，有一个事情很困扰，一直到今天没有找到中国经济建设理论上的支持，到今天为止中国特色的社会主义市场经济体制，这一体制在理论上到现在还没有被解释清楚，这到底是一个怎么样的体制，整个市场经济和我们的现代专制政权的关系到底怎么样形成？政府和民间到底怎么处理？有产者和无产者的关系是怎么样的？到现在还是很纠结的问题。

2、今天中国所有的改革里面，国有企业改革是难度非常大的改革命题，几乎36年来在静态状态下的国有企业改革，没有一个国有企业改革是成功的。要么是自我瓦解，要么被市场给打垮的，进行自我自身改革几乎没有一个国有企业成功过。这是国有企业的存量部分。

3、2003年成立了国资委，进行了国有企业的改革，通过上市公司，通过深沪两市的资本市场，为国有企业进行背书，所以很长时间里面，我们的资本市场主要的任务是为国有企业解困服务的。所以资本市场很多的题材性问题、很多的壳问题，一直包括到今天很多的遗留症都是当年所带来的。

4、当国有企业改革正在进行改变的同时，国家整个产业利润也发生了变化，能源价格开始上涨，资源性价格开始上涨。所以为什么大家后来看会发觉，1998年以后在很短的时间里面，大概四到五年国有企业的面貌焕然一新，原来一摊烂泥不赚钱的企业，变的非常强大、非常赚钱，到今天为止我们的央企集团非常强大。跟1998年的改革有重大的关系，一方面是国有企业改革，一方面是产业改革有重大的关系。所以1998年中国整个经济面貌由一个轻型化的产业格局进入到了一个重型化的过程。

5、所以今天如果打开2002年、2003年21世纪经济报道、第一财经日报去看，那个时间段的中国民营企业老板们是处在一个信心极端爆膨的时候，那个时候的心情跟今天不太一样，那个时候认为改革大概要结束了，改革差不多基本上该过的关都过完了。

6、这十年也是货币泡沫化的十年，2002年底的时候我们的M2，广义货币总量不到19万亿，到了2012年底的时候广义货币总量已经超过94万亿，这十年整个货币总量增加了5倍，这5倍如果用很戏剧化的方式来对比，基本上相当于中国前70大城市商品房交易价格上涨的幅度，这十年里面商品房价格上涨了大概5倍左右。

7、但是如果再来看2015年今天的中国产业经济，如果你问我，中国2015年的经济看这三架马车，还能不能表达中国产业经济的一个基本面，如果问钱还在不在里面，还在不在房地产里面，还在不在进出口里面，还在不在政府投资里面？已经不在了。今天的钱我们认为存在于四个地方：一是新实业，第二新消费，第三新金融，第四新城镇化。2015年以后，中国的整个产业经济由三架马车的状态出现新的四个动力，这是1998年以后最大的变化。

8、今天我们去到一个制造业工厂，只要雇工在三万人以上的工厂，几乎每一家都愁眉苦脸的，无一例外。为什么呢？因为确实过去的很多成功的模式，生产的模式，我们的营销模式，品牌模式，对人力资本的认知模式，资本的认知模式，都发生了变化。从今往后的未来几年里，从今年开始会进入到大企业危机年，前几年中小企业日子很难过，2015年开始大企业会日子很难过，而且会越来越难过。

9、未来新增长的动力是新实业，新实业和旧实业的区别在哪里？我认为有两个非常重要的观察点。第一个观察点所谓新实业，这个产品无论是水也好，无论是手机也好，无论任何东西，终端商品的定价必须要跟成本脱钩。这是新旧实业一个非常重要的分水岭。第二一个重要的特点是所谓的新实业是一个由制造到消费的一个供应过程，变成由消费者到制造商的一个反向过程，由一个B2C的过程，变成一个C2B的定制化的过程。我们这次在深圳请了几个日，有两家企业都有这个特点，一个是家居企业，一个是服装企业，他们通过定制化，消费者信息改造的关系，成为了这个行业中利润率最高、成长最快的企业。这是一个大的变化。

10、我们在QZ见到了旁边的第三个案例，各位知道QZ是中国做服饰和运动鞋最多的一个地区，QZ有13家的服饰企业，我去年年底去的时候，刚刚有一家香港的上市公司老板跑路了，欠了6多个亿下来。QZ经济很差，他们的发改委主任请我吃饭，我说2014年QZ经济发展增长主要靠什么？他说QZ60%是靠固定资产投资。想想都很可悲。一个传统制造业那么大的一个区域，经济发展靠什么？靠政府修马路、政府进行投资，所以经济之差可以感觉到。

11、第二发生的变化是消费就是所谓的新消费，现在做零售的老板们日子都有点难过了，未来有一个钱没有得赚，就是信息不对称的钱，所以靠做信息不对称生意的人钱都得赚。我的家乡在杭州。杭州很长时间里面是单位销售额最大的一个商城叫杭州大厦。杭州大厦去年的零售额，一个平方米的零售额才被星光百货超过，90年代开始就中国第一。杭州很长时间出现一个情况，一个小姑娘在杭州大厦里面租柜台，卖女装，女装来自于哪里？来自于几公里以外的四季青服装市场。在四季青服装市场批发一个一百块钱的裙子，隔两条马路开一条专卖店可以卖200块，再隔两条马路到中型商场可以卖400块，在杭州大厦里面可以卖2000块。很长时间靠信息不对称赚钱。未来就很麻烦，未来所有的销售额和制造平台之间的，原来有总批商、零售商、零售服务商，所有的这些生意未来大概都没有了，直接由制造到平台。这是很大的宾馆。

12、过去两三年里面，从2011年开始，江浙沪这一代的商铺价格开始下跌，很多地方的中心地区的商铺价格下跌了30%左右，交易价格下跌了一半左右。今年在座的朋友们如果手上有商铺的话，其实最好的抛售时间是在2011年到2012年。现在就比较困难。

13、这说明什么呢？这两年发生的事在突变，第一个80后和90后，开始主导了中国的消费潮流，原来都是我们干的事，我们说喜欢什么样车的款式，这个车就包卖，我们说喜欢什么样的电影、什么样的歌星，都包卖，现在我们说了不算了，我们的孩子们说的算，他们花着我们的钱，抢走我们的话语权。这是第一件事。

14、第二件事，这个世界出现了圈层，我们为什么不知道陆寒，铁主席为什么不知道天残土豆，因为出现了圈层消费，我们都是活在圈，我喜欢高尔夫，在高尔夫圈层，我喜欢旅游、喜欢摄影、喜欢理财，都有各自的全层，我活在八圈层里面，圈层里面有一些神奇的任务、大格局的人物，在另外一个圈层里面都是默默无闻的人，都不知道的人。

15、在未来十年新城镇化过程中，我认为一定会出现“死城”，出现“空城”，出现失败的城镇化建设。这个跟过去有很大的区别，过去十几年里面在全国七大城市，闭着眼睛买任何的房子、任何的地只要资金链不断，是不可能亏钱的，一定是最大的获益者，一定十几年真的不一定，一个县城、一个核心集镇能不能生根发芽，能不能长成一个真正的集镇就跟公配有关，跟人口的聚集有关，跟消费有关，跟产业结构有关，跟水土环境有关，跟很多的东西都有关系。所以未来十年城镇成化的风险比过去15年大很多。

作者：吴晓波   整理：识局（微信号：zhijuzk)