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学者专栏
自贸区债券市场供需特征分析及发展建议 ——自贸区债券系列（四）
2025-5-4
导读：2022 年自贸区人民币债券供需有其原因，如发行被动、投资需求被动、供需失衡等，文章还从多方面给出推动自贸区债券发展的建议。全文6800字，由云阿云智库•债券项目组提供。
自贸区债券与美元债、点心债的对比以及融资选择 ——自贸区债券系列（三）
2025-5-4
导读：本文对比中资美元债、自贸区人民币债券等，分析发行要素、投资者结构等差异，探讨跨境融资影响因素与成本，指自贸区债有政策优势但发展受限。全文8400字，由云阿云智库•债券项目组提供。
自贸区债券发行现状、特征与主要政策 ——自贸区债券系列（二）
2025-5-4
导读：2016 年以来自贸区债券发展加快，2022 年呈快速增长，城投公司为主要发行主体，各环节有相应政策，存在发展空间但需完善制度。全文8700字，由云阿云智库•债券项目组提供。
人民币国际化进程中，离岸债券市场的发展与分析 ——自贸区债券系列（一）
2025-5-4
导读：2022 年自贸区债券发行提速，作为境内主体新融资渠道有发展必要性。介绍离岸金融中心类型、人民币离岸市场情况，凸显自贸区债券优势。全文9600字，由云阿云智库•债券项目组提供。
深度|详解超长债的机构定价逻辑
2025-5-1
导读：我国超长债市场中政府属性债券占比超 90%，保险、基金等是重要参与机构，短期两类机构影响定价，长期险资或主导，30 年国债收益率合理区间 2.9%-3.2%。全文9300字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
利率债市场新变局 ：3% 以上利率债几近 “消灭”
2025-4-30
导读：2023年8月下旬，多数利率债成交于3%以下，30年国债收益率创历史新低。这与货币政策宽松、银行负债成本下降及市场避险情绪有关，让人联想到2016年债灾。全文9300字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
一号文件下，乡村振兴债怎么发？
2025-4-30
导读：2023年一号文件明确乡村振兴目标，从多方面给出乡村振兴债支持政策，分析了相关债券发行情况，还介绍了创新品种及未来趋势。全文6700字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
违约地产债的后续
2025-4-29
导读：2022年地产境内债违约1496亿元，展期占89%，典型房企多采取展期等方式处置；展望2023年，未违约民企到期体量小全文4200字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
斯里兰卡后又一国家暴雷，应验一个西方不愿承认的真正陷阱
2025-4-29
导读：12月19日，因收支恶化，加纳成为继赞比亚、阿根廷、斯里兰卡后又一个发生债务违约的国家。加纳大部分债务为欧洲债券，“欧洲债券”为何成为发展中国家债务危机的一大推手？全文7600字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
深度剖析|首批公募REITs全面回顾、总结与展望
2025-4-28
导读：2022年6月首批9只公募 REITs 解禁规模超百亿，解禁后量价波动、大宗交易活跃，总体平稳，中长期投资理念加强，市场前景可期。全文10700字，由云阿云智库•债券项目组提供。
深度|转债会计处理全解析
2025-4-28
导读：可转债兼具债股属性，会计处理特殊复杂。本文分析其全生命周期及附加条款处理，还探讨银行转债等细节，存在准则、规则变化等风险。全文10100字，由云阿云智库•债券项目组提供。
“一揽子化债方案”落地！
2025-4-13
导读：2023 年 8 月，“一揽子化债方案” 随国务院预算执行报告落地，强调压实地方责任、化解存量隐债、遏制新增。文中分析债务现状，提出短中长期化债措施，推动城投转型与财政体制改革。全文10100字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
秩序，重塑——财政部再度问责隐债
2025-4-13
导读：2023 年11月6日，财政部通报8起隐债问责典型案例。严禁新增隐债是政策底线，此次问责释放高压信号，案例涉及多种违规融资方式，监管从需求端延伸至供给端，市场化、合规与秩序是关键。全文7400字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投公司向产业平台转型路径探析
2025-4-13
导读：传统城投模式受限，向产业平台转型成主要方向。这是破解化债融资瓶颈、满足地方产业发展及国企改革的必然需求。文中阐述转型方向、模式，还提及业务资本管理与体制机制改革等内容。全文4800字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
特殊再融资债券化债：特点、意义与建议
2025-4-13
导读：特殊再融资债券分普通与特殊两类，此轮重启发行规模大、聚焦重点区域、以中长期为主。其助力化解隐性债务、缓解短期压力，但治标不治本，需辅以展期重组、完善长效机制等措施。全文7700字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
如何看待2023年各区域城投化债进展与分化
2025-4-13
导读：2023 年我国经济弱复苏，财政紧平衡，土地市场低迷。超万亿特殊再融资债券等化债政策落地，城投信用整体修复，但区域分化显著。云贵、山东等部分区域仍存压力，需关注高风险区县平台化债进展及估值波动风险。全文9600字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
上市公司资源如何支持地方化债？
2025-4-12
导读：A 股上市公司集中于沿海发达省份，2022 年其税收贡献近 30%。各地政府持有的上市公司股权市值可腾挪用于化债，贵州、上海等地省级政府持股市值居前，部分地市未质押股权市值对到期城投债覆盖倍数超1倍。全文7100字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
小县城化债之困：Q 县案例揭示县域债务危机与破局难点
2025-4-12
导读：县域债务风险凸显，以 Q 县为例，其因观摩考评压力大搞城建，依赖专项债、城投公司融资，形成大量公益性债务。但土地财政、产业园区等经营路径不可持续，转移支付兜底存风险，化解困难重重。全文7200字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
全国277个地级市债务全景（2018-2020）
2025-4-12
导读：2018-2020 年全国 277 个地级市债务显著增长，93.1% 城市负债率上升，北方城市升幅突出。区域分化明显，内蒙古、黑辽、云贵等债务较重，华东、中南部分地区压力较小。全文4000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
江苏地方政府正在严控债务风险、高成本融资
2025-4-12
导读：近年来，特别是2023年以来，在“一揽子化债”背景下，国家和地方高度重视债务风险化解问题，地方政府对于债务风险监管和高成本融资监管愈发严格。江苏在严控债务风险和平台公司高成本融资方面动作频频、成效显著。本文6000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
化债之下，2023年城投财务状况分析
2025-4-12
导读：2023 年城投收入规模增长但盈利较弱，毛利率趋降；资产规模扩张但质量不佳，货币资金减少、应收类账款高企；资产负债率上升，短期偿债风险加剧，江苏、浙江等地表现突出。全文8700字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
化债行情下，2023年有哪些信用事件？
2025-4-12
导读：2023 年 1 - 10 月涉及城投平台非标逾期 81 只、票据持续逾期承兑人 5680 家。1 - 7 月非标逾期集中，山东、贵州突出；8 - 10 月频率降低，区域情况好转，AA 级区县级平台为主。全文5100字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方政府隐性债务化解“3+12”策略工具
2025-4-12
导读：我国地方政府隐性债务化解经历两个阶段，当前需从 “债务平滑、转化、偿还” 三大策略入手，运用十二种工具推进。化解关键在于政府统筹支持、科学规划方案及深化投融资体制改革。全文4000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
控增化存分类化解地方隐债风险
2025-4-12
导读：本文由《防范化解地方隐性债务风险的政策走向》和《这些地区获批隐性债务化解试点！》组成。全文8000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
多省发行专项债处置存量PPP项目
2025-4-12
导读：2023 年 115 号文及相关意见出台后，新疆、内蒙古等地发行专项债承接存量 PPP 项目。政策明确未开工项目分类处置，政府独资或社会资本投资成主流，新机制聚焦使用者付费与特许经营，严禁政府变相举债。全文5200字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方政府要尽快展开自救！
2025-4-12
导读：当下地方政府债务风险高企，仅靠化债方案难解困局。本文详细梳理政府合规融资的十种渠道及盘活存量资产的五种途径，为地方政府积极自救、化解债务风险、推动经济恢复正循环提供思路。全文11300字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方政府“化债”模式探讨
2025-4-12
导读：本文深入剖析城投债，阐述其底层逻辑，梳理地方政府 “化债” 的五类模式，探讨城投债违约问题，给出短期投资建议，提示相关风险，助读者全面了解城投债市场现状与趋势。全文9900字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方隐形债务与PPP模式
2025-4-12
导读：本文由《地方政府隐性债务的逻辑与界定》和《正经PPP就一定不涉及地方政府隐性债务吗？》组成，全文8900字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投公司纷纷改名，有何玄机
2025-4-12
导 语：城投公司的改名并非仅仅是一个简单的名义变更，而是反映了其背后深刻的转型意图和复杂的市场背景。本文将深入探讨城投公司改名背后的原因、面临的挑战及机遇。全文3500字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
直击地方化债 重债区域破局、化债方案剖析、新路径寻转机
2025-4-12
导读：本专题由《城投困境，重债地区的反转之路》、《地方化债方案对比》和《地方化债，急需新路子》组成，全文7500字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投监管政策变迁（2008-2021）
2025-4-11
导读：从2010年起，城投监管政策一脉相承，尽管其中随宏观经济变化政策偶有微调，但防范化解地方债务风险的方向未发生改变。对于隐性债务的严监管还将推进，规范地方政府债务是大势所趋。全文8700字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
新一轮化债一周年：地方化债举措、成效与挑战
2025-4-11
导读：本文回顾 2023 年 7 月以来化债行动，梳理地方六大化债举措，分析特殊再融资债券等工具成效，指出付息压力大、投资受限等新问题，提出优化政策、差异化施策等建议。全文11600字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方化债路径选择（2024版）
2025-4-11
导读：本文尝试分析目前主要化债路径的运用以及不同区域对化债路径的选择差异，以期为地方化债提供有益的借鉴和启示。全文5000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投化债，教科书级别案例
2025-4-11
导读：本文聚焦城投化债，解析财政化债（如茅台、永宁案例）、金融化债（债务重组、AMC 化债等）、转型化债三大路径，结合遵义道桥、青岛经控等案例，强调需打 “组合拳” 化解债务风险。全文9000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投化债， 隐性债务转企业经营性债务探索
2025-4-11
导读：本文探讨政府隐性债务转企业经营性债务的化债方式，介绍其本质内涵、关键点与难点，以山西交控集团为例分析，为地方债务风险化解提供思路。全文4400字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投化债，现阶段怎么样
2025-4-11
编者按：本专题由《国央企，正在干一件大事》和《城投化债：现阶段怎么看》组成，全文7500字，由由云阿云智库•债券课题组资料整理。
城投化债！山东官宣“三债统管”方案
2025-4-11
导读：本文山东对地方化债做出工作部署，“制定全省防范化解地方债务风险一揽子方案”。引起市场广泛关注，由此山东成为继江苏之后第二个官宣进行“三债统管”的省份。全文5000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
专题：金融债委会
2025-4-7
编者按：金融债委会作为金融机构债权人协调机制，在企业债务重组中发挥重要作用，却面临法律地位模糊、行政与市场协调等困境，需监管、机构、政府多方协同完善。全文20000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
化债专题：中植的化债
2025-4-7
导读：本专题由《中植的化债，具有标杆意义》、《两轮会议后，中植系和信托风险的化解思路已然清晰》和《中植定融热点问题答疑》组成。全文6000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2024天津化债进行时
2025-4-7
导读：2024 年天津化债进行时，特殊再融资债发行超千亿，城投债利差大幅收窄，流动性压力缓解。短期看政策主导行情，长期仍需回归区域基本面。全文8400字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
“化债”的战略考量与投资机会
2025-4-7
导读：2023 年以来，多地发行特殊再融资债券化解债务，国家增发国债支持灾后重建，重庆、东北等地积极行动，金融机构或参与化债，短期可关注相关区域城投平台。全文9800字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
化债政策全梳理（2023-2025）
2025-4-7
导读：2023 年以来，决策层通过一揽子化债方案、35 号文、47 号文等系列政策，压实地方化债责任，严控新增债务，推动城投发债限制与转型，同时建立退出机制，明确 2027 年为化债与平台转型的关键节点，旨在以 “毕其功于一役” 的力度破解地方债务困局。全文13200字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2022年以来浙江省城投融资特征变化与信用策略
2025-4-6
导读：2022 年浙江省城投债融资显著压缩，高债务区域及区县平台压降明显，湖州、绍兴等地净融资降幅超 50%。尽管债券融资收缩，但银行融资支撑债务增长，叠加利差调整，为投资者提供了挖掘区域及结构机会的窗口。全文8500字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2022 地产债券市场 风险出清与纾困路径分化
2025-4-6
导读：2022 年房地产债券违约集中爆发，境内外违约金额超 3000 亿元，展期重组成主流。政策从 “化风险” 转向 “稳风险”，支持优质房企融资，推动高风险企业出清。2023 年行业分化加剧，城投风险与市场化处置成焦点。全文15000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2022年银行间市场回顾与2023年展望
2025-4-6
导读：本文围绕银行间债券市场展开，回顾 2022 年政策、发行、信用表现，分析了市场动态，并展望 2023 年到期情况，为市场参与者提供参考。全文6000字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
地方政府隐性债务典型案例警示
2025-4-5
编者按：本文解析财政部通报8起隐性债务典型案例，涵盖垫资建设、违规融资等五大类型，揭示其触碰法定债务管理、土地储备、预算执行等政策红线的本质，并提出片区开发、融资结构优化等合规路径。全文6500字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2023年地方债回顾及展望
2025-4-5
编者按：2023 年地方债市场先抑后扬，化债政策推动风险缓释，城投债信用修复；2024 年刚兑预期延续，但需关注债务压力与长效机制构建，发行规模或回落，全文5100字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
2025年1月份地方政府债券市场报告
2025-4-5
导读：2025年1月，地方政府债券发行规模环比降、同比升，期限、利率有变化，二级市场交易活跃，文末统计了债券余额与债务总量。全文1500字，由云阿云智库•债券课题组资料整理。
中国地方政府债务研究
2025-4-5
导语：在经济发展进程中，地方政府债务问题备受瞩目。本文围绕中国地方债展开深度剖析，从规模测算、成因探究到影响分析，最后给出化解之策。全文12300字，由云阿云智库•城市与区域项目组提供。
货币政策报告的三个表述变化
2023-5-16
导读：当前政策聚焦经营主体活力，也就是企业投资和居民消费的修复，这可能需要相对更久的时间，意味着货币宽松延续的时间也更长。这为债牛延续提供了货币政策环境支持。
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