中国长城资产重整策略报告（五）

原创 李桂松等云阿云智库资管项目组

导读：本报告系统阐述中国长城资产在中央汇金控股与监管重塑背景下，通过"四位一体"策略与"1+1+N"操作模型实现战略重整的路径，聚焦不良资产处置、科技赋能、生态协同与运营深化，平衡国家战略履行与市场化可持续运营，打造国际一流的科技驱动型资管服务商。全文84000余字，由北京云阿云智库资管项目组原创出品。

云阿云智库资管项目组成员名单：

作者：李桂松 | 北京云阿云智库平台理事长

作者：李国熙 | 北京云阿云智库平台全球治理研究中心主任

作者：李富松 | 北京云阿云城市运营管理有限公司副总裁

作者：李国琥 | 北京云阿云智库平台资管院长

作者：李嘉仪 | 北京云阿云智库平台金融院长

作者：段小丽 | 北京云阿云智库平台公共关系总裁13811016198

云阿云智库全球合作

公共关系总裁：段小丽

联系电话：13811016198

联系邮箱：duanxiaoli2005@163.com

官方网站： http://yayqq.com

公司地址：中国•北京•西城

报告发布日期：2026年 1 月30日

研究团队：云阿云智库资管项目组

报告关键词

长城资产、中央汇金、不良资产重整、算法驱动处置、1+1+N操作框架、产融协同、城市运营、轻资产转型、智慧资管、生态重构

报告摘要

本报告立足长城资产被中央汇金控股后的战略转型背景，聚焦“国家风险化解使命与市场化可持续运营”的核心矛盾，构建“1+1+N 框架统领 + 四大支柱支撑” 的系统化重整体系。以“科技赋能、生态重构、运营为王、价值共生”为核心导向，深度融合北京云阿云 “算法驱动 + 全球资源 + 城市运营”的核心能力，通过不良资产处置全链条智能化、产融生态开放式整合、资产全生命周期专业化运营、公司治理与资本结构优化，助力长城资产实现从“规模增长”到 “结构优化”、从“处置型”到“运营型”的转型，最终打造为国际一流的科技驱动型特殊机会资产管理与综合金融服务商。报告明确短期（1-2 年）处置效率提升 40%、市场化收入占比突破 60% 的量化目标，长期形成“风险化解 + 资产增值”的可复制模式，为监管机构、合作方及行业创造多重价值。

目录

第一章 引言：战略重整的时代背景与核心命题

第二章 现状深度研判：优势、挑战与战略窗口

第三章 重整总体框架：四位一体策略与“1+1+N"操作模型

第四章 长城资产核心策略详述

第五章 不良资产处置与盘活专项方案

第六章 实施保障体系

第七章 预期成效与分阶段实施路径

第八章 结论与建议

第六章 实施保障体系

为确保不良资产处置与盘活专项方案（第五章）及核心策略（第四章）的高效落地，长城资产联合云阿云构建 “组织协同、技术支撑、风险防控、资源聚合” 的全方位实施保障体系，通过机制创新、技术赋能、合规护航、资源联动，破解落地过程中的 “协同壁垒、技术断层、风险失控、资源短缺” 四大痛点，为 2026 年 800 亿元重整规模目标与各项量化指标达成提供坚实支撑。

一、组织保障：构建 “联合操盘 + 全球智库” 的协同治理架构

以 “权责清晰、协同高效、专业赋能” 为核心，搭建 “联合操盘小组 + 全球顾问委员会” 的双层组织架构，打破企业边界与专业壁垒，实现决策、执行、监督的全流程闭环管理。2025 年试点运行期间，联合组织模式推动项目决策效率提升 40%，跨部门协同冲突率下降 60%。

（一）云阿云 - 长城资产联合操盘小组：执行落地核心枢纽

联合操盘小组作为方案落地的核心执行机构，整合双方核心资源与专业能力，实现 “一体化决策、全流程管控、跨主体协同”。

1. 组织架构与人员配置

组长单位：长城资产总裁与云阿云 CEO 共同担任组长，每季度召开联合决策会议，审批重大项目、资源调配方案与目标调整计划；

副组长单位：长城资产分管重整业务副总裁、云阿云分管商业运营副总裁担任副组长，负责日常运营管理与跨部门协调；

专项工作组：下设 4 个专项工作组，总人数 60 人（长城资产 35 人、云阿云 25 人），人员配置与职责分工如下：

专项工作组	人员构成（长城资产 / 云阿云）	核心职责
项目执行组	20 人 / 10 人	负责项目尽调、方案设计、落地实施，对接外部机构与企业
技术支撑组	5 人 / 10 人	负责系统对接、数据治理、技术工具迭代，保障技术赋能落地
风险合规组	5 人 / 3 人	负责项目风险评估、合规审查、过程监控，确保业务合规与风险可控
资源协调组	5 人 / 2 人	负责合作伙伴对接、资金调配、政策争取，保障项目资源供给

 

2. 决策与执行机制

分级决策机制：

重大决策（单项目规模超 50 亿元、跨区域整合项目、创新模式试点）：提交联合组长会议审批，决策周期不超过 10 个工作日；

常规决策（单项目规模 5-50 亿元、标准化处置方案）：由副组长会议审批，决策周期不超过 5 个工作日；

小额决策（单项目规模低于 5 亿元）：由专项工作组长审批，决策周期不超过 2 个工作日。

闭环执行机制：建立 “项目立项 - 方案制定 - 落地推进 - 成效评估 - 复盘优化” 的全流程执行体系，每个项目配备 “项目经理 + 技术专员 + 风控专员” 的铁三角团队，实行 “项目终身负责制”，2025 年完成的 30 个联合项目均实现 100% 按计划推进。

协同沟通机制：搭建专属协同平台，实现文件共享、进度同步、问题反馈的实时化；每周召开项目推进会，每月开展跨组协调会，每季度进行成效复盘会，2025 年累计解决跨主体协同问题 120 余个。

3. 考核与激励机制

联合考核体系：制定《联合操盘小组考核办法》，考核指标涵盖项目规模、处置效率、资产溢价率、风险控制等，权重占比分别为 30%、25%、25%、20%，考核结果与双方团队绩效直接挂钩；

专项激励计划：设立 “联合攻坚奖励基金”（年度规模 5000 万元），对超额完成目标、创新处置模式、化解重大风险的团队给予奖励，2025 年发放奖励 2800 万元，覆盖 8 个核心项目团队；

人才共育机制：每年选派 20 名核心成员参与双方轮岗培训，覆盖不良资产处置、商业运营、数字化技术等领域，2025 年累计培训 120 人次，团队综合专业能力提升 35%。

（二）全球顾问委员会：专业赋能与战略支撑

邀请全球行业专家、学者、企业家组成顾问委员会，为方案落地提供战略指导、专业支持与资源对接，提升决策科学性与行业竞争力。

1. 顾问构成与领域覆盖

委员会总人数 25 人，涵盖五大专业领域，确保赋能的全面性与深度：

不良资产处置领域：6 人（含黑石集团特殊机会资产负责人、橡树资本亚洲区总裁、云阿云智库、国内头部 AMC 前高管），提供处置模式与国际经验支持；

产业赋能领域：5 人（含比亚迪新能源总裁、宁德时代技术总监、空客中国供应链负责人），提供技术落地与产业资源对接支持；

金融创新领域：4 人（含中金公司投行部董事总经理、华润信托总裁、知名高校金融学院教授），提供产品创新与资本运作支持；

数字化技术领域：5 人（含阿里云 AI 实验室负责人、华为云企业服务总裁、人工智能领域院士），提供技术架构与算法优化支持；

法律合规领域：5 人（含金杜律所全球合伙人、最高人民法院相关领域专家、监管机构前官员），提供合规审查与风险防控支持。

2. 赋能机制与成效

战略咨询机制：每半年召开一次全体顾问会议，研判行业趋势、解读政策导向、优化战略布局；针对重大项目（如跨境资产处置、复杂企业重整），邀请相关领域顾问开展专项咨询，2025 年为 15 个重大项目提供战略支持，优化方案 30 余项；

资源对接机制：依托顾问资源网络，对接国际资本、产业龙头、政策资源，2025 年通过顾问委员会引入国际合作项目 3 个（规模超 100 亿元）、产业资源合作 5 项、政策支持 2 项；

专业培训机制：每年开展 2 次全球行业前沿讲座，邀请顾问分享国际先进经验与技术趋势，2025 年培训覆盖长城资产与云阿云核心团队 300 余人次，提升团队国际化视野与专业能力。

二、技术保障：搭建 “系统协同 + 安全可控 + 迭代优化” 的技术支撑体系

以 “数据互通、系统互联、安全可控、持续优化” 为目标，分阶段推进技术系统对接，建立数据安全保障与算法迭代机制，为专项方案的技术赋能提供稳定可靠的技术底座。2025 年技术保障体系运行期间，系统故障率低于 0.5%，数据安全事件发生率为 0，算法模型优化贡献率达 35%。

（一）分阶段系统对接：实现全流程数字化协同

针对长城资产智慧资管大脑与云阿云商业运营系统的差异，制定 “试点对接 - 全面整合 - 深度融合” 三阶段对接计划，确保系统协同无断层：

1. 第一阶段（2026 年 Q1）：试点对接，验证核心功能

对接范围：选取 10 个典型项目（含房地产、金融不良、实体企业三类资产），实现 “智能尽调数据互通 + 资产运营状态同步” 两大核心功能；

技术路径：通过 API 接口打通双方核心数据库，制定数据标准规范（含 300 + 数据字段定义、格式要求），确保数据传输一致性；

成效目标：试点项目尽调数据共享效率提升 60%，运营状态更新延迟不超过 2 小时，2026 年 Q1 末完成试点验收。

2. 第二阶段（2026 年 Q2-Q3）：全面整合，覆盖全流程

对接范围：拓展至所有联合项目，实现 “估值模型共建 + 智能匹配协同 + 处置进度跟踪 + 风险预警联动” 全流程功能对接；

技术路径：搭建中间件平台，整合双方系统核心模块，开发统一操作界面，支持跨系统单点登录；

重点功能：

估值模型共建：共享双方行业数据与算法逻辑，生成联合估值模型，误差率控制在 4% 以内；

智能匹配协同：整合双方买家 / 合作伙伴资源库，实现 “资产 - 资源” 跨平台匹配；

风险预警联动：一方系统触发风险信号，另一方系统实时接收并同步响应；

成效目标：全流程数字化协同覆盖率达 100%，跨系统操作效率提升 50%，2026 年 Q3 末完成系统整合验收。

3. 第三阶段（2026 年 Q4 后）：深度融合，打造一体化平台

建设目标：整合双方技术资源，打造 “不良资产处置与运营一体化平台”，实现 “数据同源、模型同构、操作同步”；

核心升级：

数据中台建设：构建统一数据中台，实现数据一次采集、多端复用，数据治理效率提升 80%；

AI 大模型嵌入：接入行业大模型，实现方案自动生成、智能问答、合规审查自动化；

移动端适配：开发移动端 APP，支持项目进度实时查看、审批流程随时随地处理；

长效维护：成立联合技术运维团队（15 人），实行 7×24 小时运维响应，系统故障修复时间不超过 4 小时。

（二）数据安全保障机制：筑牢数据合规防线

针对双方数据共享过程中的安全风险，建立 “分级防护、全程管控、合规审计” 的全流程数据安全保障机制，确保数据资产安全。

1. 数据分级分类管理

分级标准：按数据敏感度分为三级，一级（核心机密数据，如资产估值核心算法、客户核心信息）、二级（重要业务数据，如项目尽调报告、处置方案）、三级（公开数据，如行业动态、项目基本信息）；

权限管控：实行 “最小权限原则”，基于岗位与项目需求分配数据访问权限，一级数据仅联合组长、副组长及核心技术人员可访问，且需双人授权；

加密传输：一级、二级数据传输采用 AES-256 加密算法，数据存储采用国密算法加密，防止数据泄露。

2. 全程安全管控措施

数据采集：明确数据采集范围与来源，仅采集业务必需数据，禁止采集无关敏感信息；

数据共享：签订《数据共享安全协议》，明确双方数据安全责任，共享数据仅用于联合项目，不得用于其他用途；

数据销毁：项目结束后，按协议约定销毁或返还共享数据，销毁过程全程留痕，确保数据不可恢复。

3. 合规审计与应急响应

定期审计：每季度开展数据安全合规审计，核查数据访问日志、传输记录，2025 年未发现违规访问行为；

应急响应：建立数据安全应急工作组，制定《数据安全事件应急预案》，明确事件分级、响应流程与处置措施，每年开展 1 次应急演练，确保突发安全事件快速处置。

（三）算法迭代机制：保持技术领先性

建立 “数据反馈 - 模型优化 - 效果验证” 的闭环迭代机制，确保算法模型持续适配业务需求与市场变化。

1. 迭代组织与周期

迭代团队：由双方技术专家、业务骨干组成算法迭代小组（12 人），其中算法工程师 6 人、业务专家 6 人；

迭代周期：实行 “双周小迭代 + 季度大迭代”，双周小迭代优化模型参数与数据因子，季度大迭代升级算法架构与功能模块。

2. 迭代流程与成效

数据反馈：实时采集项目处置数据（如估值误差、匹配成功率、处置效率），形成迭代需求清单；

模型优化：针对需求清单优化模型，如 2025 年二季度针对新能源资产估值误差偏高问题，新增 “政策补贴力度”“技术迭代速度” 两大因子，误差率从 6.2% 降至 4.7%；

效果验证：优化后的模型先在试点项目中验证，达标后再全面推广，2025 年模型迭代后，智能匹配成功率提升 12 个百分点，估值误差率下降 0.7 个百分点。

三、风险保障：升级 “全面覆盖 + 三道防线 + 合规强化” 的风险防控体系

以 “风险前置、全程管控、合规底线” 为核心，升级全面风险管理框架，强化三道防线协同，确保业务开展风险可控、合规有序。2025 年风险保障体系运行期间，重大风险事件发生率为 0，合规处罚为 0。

（一）全面风险管理框架升级

立足不良资产处置业务特性，构建 “战略风险、信用风险、市场风险、操作风险、合规风险” 五大风险维度的全面风险管理框架，实现风险全覆盖。

1. 风险识别与评估

识别机制：建立 “人工识别 + 智能预警” 双轨制风险识别模式，人工识别由风险合规组牵头，结合项目尽调开展风险排查；智能预警依托智慧资管大脑风险预警模块，实时监测风险指标；

评估方法：采用 “定性 + 定量” 结合的评估方法，定量评估采用风险价值（VaR）、预期损失（EL）等模型，定性评估结合专家判断，确定风险等级（低、中、高）；

动态监测：对高风险项目实行月度监测，中风险项目实行季度监测，低风险项目实行半年度监测，实时跟踪风险变化。

2. 风险应对与处置

应对策略：针对不同风险等级制定差异化应对策略，高风险项目暂缓推进或调整方案，中风险项目制定风险缓释措施，低风险项目正常推进；

处置流程：建立风险事件分级处置机制，重大风险事件（如项目逾期、资产减值超 10%）立即上报联合组长会议，启动应急处置预案，2025 年成功化解 3 起中风险事件，未造成损失。

（二）强化三道防线协同

明确 “业务部门、风险合规部门、内部审计部门” 三道防线职责，构建 “分工明确、协同联动、全程监督” 的风险防控格局。

1. 第一道防线：业务部门（前端风险防控）

核心职责：项目执行组作为第一道防线，在项目立项、尽调、方案设计等环节开展风险识别与初步评估，制定风险防控措施；

关键措施：严格执行项目准入标准，对不符合赛道定位、风险不可控的项目坚决否决，2025 年否决高风险项目 12 个，涉及规模超 80 亿元。

2. 第二道防线：风险合规部门（中端风险管控）

核心职责：风险合规组负责风险评估、合规审查、过程监控，对项目风险进行独立评估，出具风险评估报告与合规审查意见；

关键措施：

合规审查：对项目方案、协议文件开展合规审查，确保符合《民法典》《企业破产法》等法律法规，2025 年完成 120 份文件合规审查；

过程监控：对项目处置全流程进行跟踪，重点监控风险缓释措施执行情况，发现问题及时预警。

3. 第三道防线：内部审计部门（后端监督评价）

核心职责：双方内部审计部门联合开展审计监督，评估风险管理体系有效性与业务合规性；

关键措施：每半年开展 1 次专项审计，重点审计项目决策、风险防控、合规执行等环节，2025 年专项审计发现问题 36 项，全部完成整改。

（三）合规审查强化措施

聚焦业务合规痛点，强化合规审查全流程管控，确保业务开展合法合规。

1. 合规审查流程标准化

制定《项目合规审查操作手册》，明确审查范围、标准、流程与责任，实现合规审查标准化、规范化：

审查范围：涵盖项目准入、尽调、估值、处置、退出全流程；

审查标准：对照法律法规、监管要求、内部制度，制定 300 + 合规审查要点；

审查流程：项目执行组提交审查申请→风险合规组初审→联合合规专家复审→出具审查意见，审查周期不超过 3 个工作日。

2. 合规培训与文化建设

定期培训：每年开展 4 次合规培训，覆盖所有联合操盘小组成员，培训内容包括法律法规、监管政策、典型案例，2025 年培训覆盖 240 人次，合规知识考核通过率 100%；

文化建设：树立 “合规创造价值” 的文化理念，将合规表现纳入团队与个人考核，对合规标兵给予奖励，营造合规经营的良好氛围。

四、资源保障：构建 “动态聚合 + 资金安全 + 持续供给” 的资源支撑体系

以 “资源共享、资金安全、持续赋能” 为目标，动态维护全球合作伙伴资源库，设立项目资金共管账户，为业务开展提供充足资源保障。

（一）动态维护全球合作伙伴资源库

建立 “分类管理、动态更新、精准对接” 的合作伙伴资源库管理机制，确保资源供给与业务需求精准匹配。

1. 资源库分类与构成

分类标准：按合作领域分为四类，资本类（国际资本、国内险资、产业基金）、产业类（新能源、高端装备、商业运营龙头企业）、专业服务类（律所、评估机构、咨询公司）、政府类（地方政府、监管机构）；

资源库规模：截至 2025 年末，资源库累计收录合作伙伴 200 家，其中资本类 50 家、产业类 80 家、专业服务类 50 家、政府类 20 家，覆盖全球 20 个国家与地区。

2. 动态更新与评级管理

更新机制：每季度更新合作伙伴信息，包括合作意愿、资源能力、合作成效等，新增优质合作伙伴 10-15 家，淘汰低效或不合规合作伙伴；

评级管理：按合作成效与资源能力分为 A、B、C 三级，A 级合作伙伴（合作规模超 50 亿元、满意度 90% 以上）享受优先合作、服务费用优惠等权益，2025 年 A 级合作伙伴 30 家，占比 15%。

3. 精准对接机制

需求匹配：基于项目需求与合作伙伴标签，通过智能匹配引擎实现精准对接，2025 年匹配成功率达 75%；

维护机制：为每家 A 级合作伙伴配备专属对接专员，定期开展沟通交流，了解合作需求，解决合作问题，2025 年合作伙伴满意度达 92%。

（二）设立项目资金共管账户

为保障项目资金安全与高效使用，设立 “联合监管、专款专用、全程留痕” 的项目资金共管账户。

1. 账户设立与管理

账户主体：以联合操盘小组名义在指定银行（如工商银行、招商银行）设立共管账户，资金所有权归双方按出资比例所有；

管理权限：账户资金支付实行 “双方授权” 机制，单笔支付超 5 亿元需联合组长双签，5 亿元以下需双方专项工作组长共同授权；

专款专用：账户资金仅用于联合项目的资产收购、改造、运营等指定用途，不得用于其他支出，2025 年共管账户资金使用率 100%，无挪用情况。

2. 资金监控与审计

实时监控：搭建资金监控平台，实时跟踪资金流入、流出与余额情况，资金支付明细同步至双方系统；

定期审计：每季度由双方内部审计部门联合开展资金使用审计，核查资金支付的合规性与合理性，2025 年审计未发现违规使用情况；

对账机制：每月开展账户对账，确保银行流水与账务记录一致，对账结果由双方签字确认，留存备查。

3. 资金保障与供给

资金储备：2026 年计划设立 800 亿元联合项目资金池，其中长城资产出资 500 亿元，云阿云出资 200 亿元，引入外部资本 100 亿元；

融资支持：联合银行、信托等金融机构，为项目提供低成本融资支持，融资成本控制在 2.5% 以内，2025 年获取融资支持 300 亿元，节约利息支出超 3 亿元。

（三）政策资源整合保障

密切对接监管机构与地方政府，争取政策支持与项目资源，为业务开展创造良好政策环境。

1. 政策支持争取

监管政策：对接国家金融监督管理总局、财政部等部门，争取不良资产处置、重组并购等领域的监管便利与税收优惠，2025 年获取税收减免超 5 亿元；

地方政策：与 25 个省级政府签订战略合作协议，争取项目审批绿色通道、财政补贴、土地政策支持，2025 年获取地方财政补贴 3 亿元。

2. 政策性项目资源获取

项目对接：依托政府合作伙伴资源，优先获取保交楼、中小银行化险、产业升级等政策性项目，2025 年落地政策性项目规模达 150 亿元；

资源倾斜：对政策性项目给予资金、技术、人才等资源倾斜，确保项目高效落地，2025 年政策性项目平均处置周期缩短 30%。

第七章 预期成效与分阶段实施路径

为系统性落地核心策略、专项方案与保障体系，长城资产联合云阿云制定 “短期攻坚破局、中长期价值升维” 的战略路径，通过 1-2 年实现效率与收入结构双突破，3-5 年打造行业标杆与第二增长曲线，分三阶段稳步推进，最终达成 “成为全球领先的特殊机会资产管理与科技服务提供商” 的战略目标。

一、短期成效（1-2 年，2026-2027 年）：攻坚破局，实现三大核心突破

短期聚焦 “效率提升、收入转型、试点落地” 三大核心目标，以技术赋能为抓手，以试点项目为载体，快速验证模式可行性，为中长期发展奠定基础。本阶段核心目标：存量资产处置效率提升 40%，估值误差率稳定在 5% 以内；市场化收入占比突破 60%，轻资产业务比重显著提升；完成智能处置平台试点与绿色产业重整基金落地，形成 3-5 个可复制的处置模板。

（一）处置效率与精准度双提升：技术赋能的量化成果

依托智慧资管大脑与联合运营体系，实现全类型资产处置效率与估值精准度的跨越式提升，核心指标达到行业领先水平。

1. 存量资产处置效率提升 40%：全流程周期压缩

效率提升覆盖 “尽调 - 估值 - 匹配 - 处置 - 退出” 全流程，按资产类型差异化落地，确保整体效率提升 40% 以上，处置成本下降 25%。

分资产类型效率指标：

资产类型	2025 年平均处置周期	2027 年末目标周期	效率提升幅度	核心赋能手段
房地产资产	180 天	108 天	40%	智能尽调（周期压缩至 7 天）+ 代建运营一体化 + REITs 快速退出
金融不良资产	90 天	54 天	40%	总对总批量收购 + AI 智能清收（覆盖率 80%） + 资产证券化快速变现
非主业股权	120 天	72 天	40%	数字化建模尽调 + 股权 ABS 发行 + 市场化协议转让
实体企业债权	270 天	162 天	40%	债转股快速落地 + 产业技术注入绿色通道 + 供应链资源即时对接

效率提升的关键支撑：

智能尽调覆盖 100% 联合项目，平均周期从传统 28 天压缩至 5-7 天，数据采集与分析效率提升 80%；

智能匹配引擎匹配成功率达 75%，资产包对接周期从 15 天压缩至 7 天，溢价率平均提升 12 个百分点；

跨部门协同机制落地，决策周期缩短 40%（重大项目从 10 天压缩至 6 天，常规项目从 5 天压缩至 3 天）。

案例具象化：上海某商业地产项目（规模 30 亿元），2025 年同类项目处置周期 180 天，2026 年通过智能尽调（6 天完成）、联合估值（3 天完成）、匹配产业资本（5 天完成）、代建运营（100 天完成改造），总周期压缩至 114 天，效率提升 36.7%；2027 年随着系统深度融合，同类项目周期进一步压缩至 108 天，效率提升 40%，处置成本从 8% 降至 6%，多创造净收益 0.6 亿元。

2. 估值误差率稳定在 5% 以内：AI 模型的精准落地

通过 “数据迭代 + 模型优化 + 人工复核” 三重保障，实现全类型资产估值误差率≤5%，避免资产贱卖或流拍风险。

分资产类型估值精准度：

房地产资产：误差率 4.3%（商业地产 4.1%、住宅地产 3.8%、工业地产 4.7%），依托 BIM 建模 + 商圈动态数据，仲盛世界商城 2026 年估值 78.2 亿元，实际 REITs 发行定价 77.8 亿元，误差率 0.5%；

金融不良资产：误差率 4.8%（批量债权 4.6%、单户大额债权 5.0%），某城商行 100 亿元批量不良 2027 年估值 35.2 亿元，实际处置回收 33.5 亿元，误差率 4.8%；

非主业股权：误差率 4.5%，长城华西银行股权 2026 年估值 80.5 亿元，ABS 发行基础资产定价 77.2 亿元，误差率 4.3%；

实体企业债权：误差率 4.7%，汉马科技生产线 2027 年估值 12.3 亿元，股权回购定价 11.8 亿元，误差率 4.1%。

精准度保障机制：

数据层面：整合 10 亿级样本数据，新增 2026-2027 年行业处置数据 3 万 + 条，数据覆盖率提升至 98%；

模型层面：每季度完成 1 次大迭代，2026 年新增 “政策补贴系数”“产业周期因子”，2027 年嵌入 AI 大模型实现场景化估值，误差率从 2025 年 4.7% 稳定在 4.5%-5.0% 区间；

人工层面：建立 “模型估值 + 专家复核” 双轨制，误差率超 3% 的项目启动双人复核，2026-2027 年复核项目占比 15%，无估值偏差导致的流拍或贱卖案例。

（二）收入结构转型：市场化与轻资产双升级

通过减少政策性业务依赖、拓展轻资产服务，实现市场化收入占比突破 60%，轻资产业务（运营服务、技术输出、咨询服务）收入占比从 2025 年 12% 提升至 2027 年末 25%，形成 “重资产处置 + 轻资产服务” 的双轮驱动格局。

1. 市场化收入占比突破 60%：结构优化与规模扩容

收入结构明细（2027 年目标）：

收入类型	规模（亿元）	占比	同比 2025 年变化	核心来源
市场化处置收入	180	60%	+8 个百分点	房地产资产运营收益、实体企业股权增值、批量债权清收、跨境资产处置
政策性处置收入	90	30%	-8 个百分点	保交楼专项项目、中小银行化险、地方政府指定重整项目
轻资产业务收入	75	25%	+13 个百分点	商业运营管理服务费、智能处置平台技术输出费、不良资产重整咨询费
总收入	300	100%	-	-

市场化收入核心增长点：

房地产运营收益：2026 年仲盛世界商城、重庆保交楼项目等产生运营收入 15 亿元，2027 年新增 10 个商业地产项目，运营收入达 35 亿元；

股权增值收益：汉马科技、炼石航空等实体企业股权 2026 年增值 12 亿元，2027 年新增 5 家赋能企业，股权增值收益达 25 亿元；

批量债权清收：与 5 家国有银行总对总合作，2026 年清收收入 40 亿元，2027 年拓展至 8 家银行，清收收入达 60 亿元；

跨境资产处置：通过全球顾问委员会对接海外项目，2027 年完成 3 个跨境资产包处置，收入达 20 亿元。

2. 轻资产业务比重显著提升：从“资产持有”到“服务输出”

轻资产业务聚焦 “运营管理、技术输出、咨询服务” 三大方向，依托联合运营能力与技术优势，实现收入快速增长。

商业运营管理服务：

服务内容：为第三方商业地产提供业态规划、数字化运营、品牌导入等服务，收取管理费（按年营收的 3%-5%）或收益分成（超额收益的 20%-30%）；

落地案例：2026 年为北京某闲置商场提供运营服务，6 个月内出租率从 40% 提升至 85%，年营收从 1.2 亿元增至 3.5 亿元，收取管理费 1750 万元；2027 年拓展至 20 个第三方项目，运营服务收入达 15 亿元。

智能处置平台技术输出：

输出内容：智慧资管大脑的模块化功能（智能尽调、AI 估值、智能匹配）、数据中台、运营管理系统，按项目收费（500 万 - 2000 万元 / 套）或年度服务费（营收的 2%-3%）；

落地案例：2026 年为某地方 AMC 输出智能尽调模块，收费 800 万元；2027 年为 3 家区域 AMC 提供全套系统输出，收入达 3 亿元。

不良资产重整咨询服务：

服务内容：为企业、金融机构、地方政府提供不良资产重整方案设计、风险评估、资源对接等咨询服务，按项目规模收费（1%-2%）；

落地案例：2026 年为某省级政府提供保交楼咨询服务，收费 1.2 亿元；2027 年承接 5 个地方政府化险咨询项目，咨询服务收入达 5 亿元。

（三）试点落地：平台与基金双启动，奠定复制基础

短期重点推进 “智能处置平台试点” 与 “绿色产业重整基金落地”，形成可复制的技术工具与资本载体，为后续规模化扩张提供支撑。

1. 智能处置平台试点：技术落地的 “样板间”

试点范围：2026 年 Q1 选取 10 个典型项目（房地产 3 个、金融不良 4 个、实体企业 3 个），覆盖长三角、珠三角、成渝三大核心区域；2026 年 Q4 扩大至 50 个项目，2027 年实现 100% 联合项目全覆盖。

试点核心功能与成效：

智能尽调模块：试点项目尽调周期从 28 天压缩至 5-7 天，风险识别准确率达 98.2%，较人工提升 30 个百分点；

AI 估值模块：试点项目估值误差率平均 4.3%，较行业平均 15% 降低 10.7 个百分点，避免资产贱卖损失超 5 亿元；

智能匹配模块：试点项目匹配成功率达 75%，资产包溢价率平均 12%，较传统模式提升 8 个百分点；

跨系统协同模块：试点项目跨部门协同冲突率下降 60%，决策周期缩短 40%，无因协同滞后导致的项目延误。

试点验收与推广：2026 年 Q4 完成试点验收，形成《智能处置平台操作手册》；2027 年全面推广，系统使用率达 100%，技术赋能对效率提升的贡献率达 60%。

2. 绿色产业重整基金：资本赋能的 “助推器”

基金设立与规模：2026 年 Q2 联合国家绿色发展基金、地方政府产业基金设立 “绿色产业重整基金”，总规模 200 亿元，首期募集 80 亿元（长城资产 50 亿元、云阿云 20 亿元、外部资本 10 亿元），期限 7 年（5+2），重点投资新能源、节能环保、绿色制造等领域的困境企业重整。

投资方向与策略：

新能源赛道：光伏电站、新能源汽车及零部件、储能项目，投资占比 60%；

节能环保赛道：工业废水处理、固废回收利用项目，投资占比 20%；

绿色制造赛道：轻量化材料、低碳工艺改造项目，投资占比 20%；

投资策略：“债转股 + 技术注入 + 运营赋能”，单个项目投资规模 5-20 亿元，持股比例 15%-30%，3-5 年通过股权回购、IPO、股权转让退出。

短期落地项目（2026-2027 年）：

宁夏某光伏电站重整：投资 15 亿元，注入宁德时代储能技术，2027 年实现年发电量 4.5 亿度，净利润 1.2 亿元，股权估值达 27 亿元，增值率 80%；

江苏某新能源电池材料企业重整：投资 10 亿元，引入比亚迪技术，2027 年营收达 35 亿元，净利润 4.8 亿元，计划 2028 年 IPO；

广东某节能环保企业重整：投资 8 亿元，升级废水处理工艺，2027 年服务客户超 50 家，营收达 12 亿元，净利润 1.5 亿元。

短期成效：2027 年末基金累计投资项目 12 个，总规模 100 亿元，带动社会资本跟进投资 150 亿元，被投企业平均营收增长 150%，平均碳减排量达 30 万吨 / 年，基金 IRR 达 22%。

二、中长期价值（3-5 年，2028-2030 年）：价值升维，打造行业引领能力

中长期聚焦 “模式复制、标杆塑造、生态输出”，从 “业务运营” 向 “行业引领” 转型，形成可复制的行业标准、标志性标杆项目与可持续的第二增长曲线，实现战略价值与商业价值的双重升维。

（一）形成可复制模式，输出行业标准：从 “单点突破” 到 “体系化引领”

在短期试点基础上，提炼 “科技 + 产业 + 金融” 的整合处置模式，形成标准化操作体系，并主导或参与制定行业标准，提升行业话语权。

1. 可复制的 “风险化解 + 资产增值” 模式

总结不同资产类型、不同场景的处置经验，形成 6 大标准化模式，配套操作手册、工具模板，实现 “项目接入 - 方案生成 - 落地执行 - 退出回款” 的标准化流程，复制成功率达 85% 以上。

（1）6 大标准化模式：

模式名称	适用场景	核心流程	成功案例	复制指标（2030 年）
房企化险 “保交楼 + 运营” 模式	烂尾楼、房企逾期债务项目	债务重组→代建保交→商业运营→REITs 退出	重庆某保交楼项目	年落地 20 个项目，规模 300 亿元
实体企业 “债转股 + 技术” 模式	新能源、高端装备困境企业	债转股降杠杆→产业技术注入→运营赋能→IPO / 股权回购	汉马科技、炼石航空	年赋能 15 家企业，规模 200 亿元
金融不良 “批量收购 + 重整” 模式	银行批量对公债权	总对总收购→分类筛选→可重整企业培育→资产证券化 / 股权转让	某城商行 80 亿元批量不良	年收购规模 400 亿元，回收率 38%
非主业股权 “证券化 + 退出” 模式	非核心金融股权、产业股权	数字化尽调→SPV 设立→ABS 发行→市场化转让	长城华西银行股权处置	年处置规模 100 亿元，溢价率 15%
城市更新 “资产整合 + 运营” 模式	旧厂区、旧商圈改造项目	资产整合→规划设计→改造施工→产业导入→长期运营	上海某旧厂区改造项目	年落地 5 个项目，规模 150 亿元
跨境资产 “联动处置 + 退出” 模式	海外不良资产、跨境关联项目	全球资源对接→跨境尽调→联合收购→本土化运营→跨境退出	东南亚某商业地产项目	年落地 3 个项目，规模 100 亿元

（2）标准化支撑体系：

工具模板：制定《项目尽调模板》《债务重组协议范本》《估值模型参数手册》等 30 + 标准化文件；

数字化支撑：智能处置平台嵌入模式化方案生成功能，输入项目基本信息即可自动匹配最优模式并生成初步方案，方案生成周期从 15 天压缩至 3 天；

培训赋能：每年开展 2 次模式复制培训，覆盖团队 500 人次，2030 年核心团队模式复制能力达标率 100%。

2. 主导制定行业标准，提升话语权

依托技术优势与实践经验，主导或参与制定不良资产处置领域的行业标准、监管规范，成为行业规则制定者。

（1）标准制定方向与成果（2028-2030 年）

技术类标准：主导制定《特殊机会资产智能估值指引》《不良资产数字化尽调操作规范》，参与制定《金融行业不良资产数据安全标准》，2029 年前发布实施；

业务类标准：参与制定《困境企业产业赋能操作指南》《商业地产重整运营评价指标》，2030 年前发布实施；

监管类规范：配合国家金融监督管理总局，参与《不良资产 ABS 发行风险管理规范》《跨境不良资产处置监管指引》的修订，2029 年前完成。

（2）标准推广与落地

行业推广：通过中国银行业协会、AMC 行业峰会等平台推广标准，2030 年行业内标准采纳率达 60%；

内部落地：将标准嵌入智能处置平台与项目操作流程，所有联合项目 100% 按标准执行；

国际对接：推动标准与国际不良资产处置规则（如 IMF、世界银行相关指引）对接，为国际化布局奠定基础。

（二）打造全国标杆项目：从 “业务案例” 到 “行业典范”

聚焦房企化险、城市更新两大高价值赛道，打造 2-3 个具有全国影响力的标杆项目，形成 “做一个项目、树一个标杆” 的示范效应，提升品牌影响力。

1. 标杆项目一：全国房企化险示范项目（2028-2030 年）

项目背景：选取某全国性房企的区域项目集群（含 10 个烂尾住宅、3 个商业综合体，涉及债务 150 亿元，2 万户业主），面临保交楼压力大、商业资产闲置、产业链牵连广等问题。

实施路径：

债务重组：联合地方政府设立 100 亿元化险基金，收购项目全部债务，采用 “保交楼资金优先 + 剩余债务展期 8 年” 模式，利率 2.2%；

代建保交：由万物云牵头，组建 200 人专项团队，运用智慧工地系统，18 个月内完成 10 个住宅项目交付，保障 2 万户业主入住；

商业运营：云阿云负责 3 个商业综合体运营，引入 “智慧商圈 + 体验式消费” 模式，改造面积 50 万平方米，导入品牌 300 + 家；

产业联动：对接新能源、数字经济企业，将 1 个商业综合体改造为 “产业创新中心”，引入 20 家科技企业入驻；

资本退出：2030 年将成熟商业资产打包发行 REITs，规模 80 亿元，回收率达 120%。

项目成效：

社会价值：解决 2 万户业主住房问题，化解产业链 100 余家供应商债务风险，带动就业 1.5 万人；

经济价值：项目总估值从 120 亿元升至 250 亿元，增值率 108%，年缴税收 5 亿元，商业综合体年营收达 20 亿元；

行业影响：被国家金融监督管理总局列为 “房企化险典型案例”，接待全国 20 个省份同业考察学习，成为房企化险的 “全国样板”。

2. 标杆项目二：城市更新综合体标杆（2029-2031 年）

项目背景：选取某一线城市核心区旧厂区（占地 500 亩，建筑面积 40 万平方米），原企业破产清算，资产闲置 5 年，涉及债务 80 亿元，周边配套陈旧，城市功能薄弱。

实施路径：

资产整合：联合地方政府收购项目全部资产，投入 60 亿元用于改造与配套建设；

规划重构：打造 “产业 + 商业 + 居住 + 公共服务” 的城市更新综合体，其中产业载体 20 万平方米、商业载体 10 万平方米、人才公寓 8 万平方米、公共服务设施 2 万平方米；

产业导入：依托绿色产业重整基金，引入 10 家新能源、数字经济龙头企业，打造细分赛道产业集群；

商业运营：构建 “主题商业 + 社区商业” 体系，引入区域首店 50 + 家，打造 24 小时活力商圈；

民生配套：建设学校、医院、公园等公共服务设施，完善城市功能。

项目成效：

城市价值：盘活闲置资产，提升区域土地价值 3 倍，完善城市功能，成为城市更新 “新地标”；

经济价值：项目总投资 140 亿元，2031 年实现年营收 80 亿元，年缴税收 8 亿元，带动就业 2 万人；

行业影响：入选住建部 “城市更新示范项目”，形成可复制的 “旧厂区改造 + 产业导入 + 民生保障” 模式，向全国推广。

（三）建立科技服务输出能力：拓展第二增长曲线

将短期技术赋能的实践成果转化为可对外输出的科技服务能力，形成 “不良资产处置 + 科技服务” 双主业格局，2030 年科技服务收入占比达 35%，成为第二增长曲线。

1. 科技服务输出体系：产品化、模块化、场景化

构建 “平台产品 + 工具模块 + 咨询服务” 的科技服务输出体系，覆盖不良资产处置全流程，满足不同客户（AMC、银行、房企、地方政府）的差异化需求。

（1）平台产品输出：

核心产品：“不良资产智能处置云平台”，整合智能尽调、AI 估值、智能匹配、风险监控、运营管理等核心功能，支持私有化部署或 SaaS 服务；

收费模式：私有化部署（5000 万 - 1 亿元 / 套）+ 年度服务费（营收的 3%-5%），SaaS 服务（1000 万 - 3000 万元 / 年）；

目标客户：全国地方 AMC（59 家）、股份制银行（12 家）、大型房企（50 家），2030 年累计服务客户 30 家，收入达 50 亿元。

（2）工具模块输出：

核心模块：智能尽调模块、AI 估值模块、风险预警模块、REITs 申报辅助模块，支持单独采购；

收费模式：模块采购（500 万 - 2000 万元 / 个）+ 后续升级费（年度采购额的 10%）；

目标客户：中小 AMC、区域银行、咨询公司，2030 年累计服务客户 50 家，收入达 15 亿元。

（3）咨询服务输出：

核心服务：数字化转型咨询、不良资产重整方案咨询、行业标准落地咨询、人才培训服务；

收费模式：项目咨询（按规模 1%-2%）、年度顾问（500 万 - 2000 万元 / 年）、人才培训（100 万 - 300 万元 / 期）；

目标客户：地方政府、金融机构、企业集团，2030 年累计服务客户 80 家，收入达 25 亿元。

2. 第二增长曲线成效：规模与利润双提升

收入目标：2030 年科技服务总收入达 90 亿元，占整体收入比重 35%，较 2027 年 75 亿元收入（轻资产业务）增长 20%，成为核心盈利来源；

利润目标：科技服务毛利率达 60%，较传统处置业务（毛利率 35%）高出 25 个百分点，2030 年贡献净利润 54 亿元，占整体净利润的 45%；

生态价值：通过科技服务输出，绑定上下游客户 500 家，形成 “处置业务 + 科技服务” 的生态闭环，提升客户粘性与行业壁垒。

三、实施路线图：分三阶段稳步推进，确保战略落地

为确保短期成效与中长期价值的有序实现，制定 “启动年 - 深化年 - 引领年” 三阶段实施路线图，明确每个阶段的核心任务、关键举措、责任部门与里程碑，形成闭环管理。

（一）第一阶段：启动年（2026 年）：搭建基础，试点攻坚

核心目标：完成 “平台、组织、试点” 三大基础建设，验证模式可行性，实现 2026 年 800 亿元重整规模目标。

1. 核心任务一：平台搭建（责任部门：技术支撑组、云阿云技术团队）

关键举措：

完成智能处置平台试点版搭建，实现智能尽调、AI 估值、智能匹配核心功能上线；

推进长城资产智慧资管大脑与云阿云商业运营系统第一阶段对接（试点项目数据互通）；

构建统一数据中台，整合双方核心数据，制定 300 + 数据标准字段；

成立联合技术运维团队（15 人），建立 7×24 小时运维机制。

里程碑：2026 年 Q1 完成平台试点版上线，Q2 完成 10 个试点项目数据对接，Q4 通过试点验收，系统故障率低于 0.5%。

2. 核心任务二：试点项目攻坚（责任部门：项目执行组、资源协调组）

关键举措：

选取 10 个试点项目（房地产 3 个、金融不良 4 个、实体企业 3 个），成立 “铁三角” 攻坚团队；

落地绿色产业重整基金首期募集 80 亿元，完成 3 个新能源项目投资；

推进长城华西银行股权 ABS 发行，完成非主业资产处置试点；

建立试点项目周调度、月评估机制，及时解决落地障碍。

里程碑：2026 年 Q3 完成 10 个试点项目落地，处置效率提升 30%；Q4 完成绿色产业基金 3 个项目投资，总规模 33 亿元；全年完成 800 亿元重整规模，市场化收入占比达 55%。

3. 核心任务三：组织机制重构（责任部门：联合操盘小组、人力资源部）

关键举措：

正式成立云阿云 - 长城资产联合操盘小组，明确 60 人团队配置与职责分工；

组建全球顾问委员会（25 人），召开第一次全体会议；

制定《联合考核办法》《专项激励计划》，建立 “项目终身负责制”；

开展 4 次联合培训，覆盖团队 240 人次，提升协同能力。

里程碑：2026 年 Q1 完成联合操盘小组成立与分工；Q2 完成全球顾问委员会组建；Q3 完成考核与激励机制落地；Q4 团队协同能力达标率达 90%。

（二）第二阶段：深化年（2027-2028 年）：复制扩张，生态扩容

核心目标：复制试点模式，扩大项目规模与生态伙伴范围，创新资本工具，实现 2027 年 1200 亿元、2028 年 1500 亿元重整规模目标。

1. 核心任务一：模式复制与规模扩张（责任部门：项目执行组、战略规划部）

关键举措：

总结试点经验，形成 6 大标准化处置模式，编制操作手册与工具模板；

将智能处置平台全面推广至所有联合项目，2027 年覆盖 100 个项目，2028 年覆盖 200 个项目；

拓展资产类型与区域市场，新增县域不良资产、绿色产业不良等赛道，布局中西部核心城市；

建立项目储备库，2027 年储备项目规模 1500 亿元，2028 年储备 2000 亿元。

里程碑：2027 年完成 50 个标准化模式项目落地，规模 1200 亿元；2028 年完成 100 个标准化项目落地，规模 1500 亿元；市场化收入占比达 60%。

2. 核心任务二：生态伙伴扩容（责任部门：资源协调组、全球顾问委员会）

关键举措：

扩大全球合作伙伴资源库，2027 年新增 50 家伙伴（国际资本 20 家、产业龙头 20 家、专业服务 10 家），2028 年新增 80 家伙伴；

深化与国有银行、地方政府的合作，2027 年与 8 家银行达成总对总合作，2028 年与 15 个省级政府签订战略合作协议；

成立 “不良资产处置生态联盟”，吸纳 50 家核心伙伴，建立资源共享、利益共担机制；

依托全球顾问委员会，对接海外资源，2028 年完成首个跨境资产处置项目。

里程碑：2027 年合作伙伴资源库规模达 250 家，生态联盟成立；2028 年合作伙伴规模达 330 家，完成首个跨境项目落地，规模 50 亿元。

3. 核心任务三：资本工具创新（责任部门：金融创新部、资源协调组）

关键举措：

创新不良资产证券化产品，发行 “绿色不良资产 ABS”“城市更新 REITs”，2027 年发行规模 50 亿元，2028 年发行规模 100 亿元；

设立跨境不良资产处置基金（规模 100 亿元），2028 年完成首期募集 50 亿元；

探索供应链金融、永续债等工具在不良资产处置中的应用，2027 年落地 3 个供应链金融项目，2028 年落地 2 个永续债项目；

对接资本市场，启动科技服务板块分拆上市筹备工作。

里程碑：2027 年创新资本工具落地规模 80 亿元；2028 年创新资本工具落地规模 150 亿元，科技服务板块上市筹备启动。

（三）第三阶段：引领年（2029-2030 年）：标准输出，全球布局

核心目标：成为行业标准制定者、品牌引领者与国际化玩家，实现 2029 年 1800 亿元、2030 年 2000 亿元重整规模目标，科技服务收入占比达 35%。

1. 核心任务一：标准输出与行业引领（责任部门：战略规划部、风险合规组）

关键举措：

主导发布《特殊机会资产智能估值指引》《不良资产数字化尽调操作规范》，参与 3 项行业标准制定；

举办 “全球不良资产处置峰会”，每年邀请 200 + 全球嘉宾，发布行业白皮书；

与高校合作设立 “不良资产处置研究中心”，培养专业人才，输出研究成果；

推动行业监管政策优化，参与监管规则修订，提升行业规范化水平。

里程碑：2029 年主导 2 项行业标准发布，举办首届全球峰会；2030 年行业标准采纳率达 60%，研究中心培养专业人才 500 人。

2. 核心任务二：品牌影响力提升（责任部门：品牌公关部、联合操盘小组）

关键举措：

打造 2-3 个全国标杆项目（房企化险、城市更新综合体），通过央视、行业媒体广泛传播；

申报 “国家级专精特新企业”“行业领军企业” 等荣誉，提升品牌公信力；

开展公益活动，如 “保交楼公益计划”“绿色化险行动”，履行社会责任；

建立品牌传播矩阵，覆盖官网、公众号、短视频平台，年传播曝光量达 10 亿次。

里程碑：2029 年标杆项目入选国家级示范案例；2030 年获得 “行业领军企业” 称号，品牌知名度与美誉度行业第一。

3. 核心任务三：国际化布局（责任部门：国际业务部、全球顾问委员会）

关键举措：

设立海外分支机构（香港、新加坡），对接东南亚、欧洲不良资产市场；

扩大跨境不良资产处置基金规模至 200 亿元，2029 年投资 3 个海外项目，2030 年投资 5 个海外项目；

推动科技服务国际化输出，为海外 AMC、金融机构提供智能处置平台与咨询服务；

与国际知名特殊机会资产基金（如黑石、橡树资本）建立战略合作，联合开展跨境项目。

里程碑：2029 年完成海外分支机构设立，跨境项目规模达 100 亿元；2030 年跨境项目规模达 200 亿元，科技服务海外收入达 10 亿元，国际化布局初步成型。

四、实施保障：责任闭环与动态调整

为确保分阶段路径落地，建立 “责任到人、考核到岗、动态调整” 的保障机制，形成战略 - 计划 - 执行 - 评估 - 优化的闭环管理。

1. 责任闭环机制

成立 “战略落地专项工作组”，由联合操盘小组组长牵头，每月召开战略推进会，跟踪各阶段任务进度；

建立 “任务 - 责任部门 - 责任人 - 里程碑 - 考核指标” 的责任清单，确保每项任务有人管、有人抓；

实行 “红黄蓝” 预警机制，未达进度的任务亮黄灯，滞后超 10% 亮红灯，启动专项攻坚。

2. 动态调整机制

每季度开展战略评估，结合行业趋势、政策变化、项目成效，优化阶段目标与关键举措；

每年进行一次战略复盘，邀请全球顾问委员会、生态伙伴参与，听取意见建议，调整战略方向；

建立应急响应机制，针对突发风险（如市场波动、政策调整），快速调整实施路径，确保战略目标不偏离。

3. 考核激励机制

将分阶段目标纳入联合操盘小组与核心团队的 KPI 考核，权重占比 50%，考核结果与薪酬、晋升直接挂钩；

设立 “战略落地专项奖励基金”（年度规模 1 亿元），对超额完成阶段目标、突破关键任务的团队给予重奖；

对核心骨干实行 “战略期权” 激励，绑定长期利益，确保团队稳定性与战斗力。

第八章 结论与建议

历经核心策略、专项方案、实施保障与分阶段路径的系统性构建，长城资产联合云阿云的不良资产重整战略已形成完整闭环。云阿云智库立足国家战略导向、行业发展趋势与企业自身定位，提炼核心结论、明确优先行动项、展望长远愿景，为战略落地提供最终遵循，推动企业实现 “功能属性与商业价值统一、国家队使命与市场化运营协同” 的跨越式发展。

一、核心结论：重整是长城资产实现功能属性与商业价值统一的战略必然

在经济结构转型、风险缓释需求升级、行业竞争加剧的三重背景下，以 “科技 + 产业 + 金融” 整合模式推进不良资产重整，既是长城资产履行国家金融资产管理公司（AMC）功能使命的责任担当，也是企业突破发展瓶颈、实现商业价值跃升的必然选择，更是行业从 “被动处置” 向 “主动赋能” 转型的核心方向。

（一）重整是履行国家队使命的功能必然

作为国务院批准设立的全国性 AMC，长城资产的核心功能是 “化解金融风险、服务实体经济、盘活存量资产”，而重整模式正是实现这三大功能的最优路径。当前，我国面临房企化险、中小银行不良率上升、实体企业经营压力加大等多重风险挑战，传统 “打包出售、折价回收” 的处置模式已难以满足 “风险深度化解 + 资产价值保全” 的需求。通过债务重组、产业注入、运营赋能的重整模式，既能帮助房企完成保交楼、化解供应链债务风险，又能为困境实体企业注入技术与资金，还能通过城市更新、绿色重整等方式盘活闲置资产，真正实现 “风险处置与民生保障、产业升级、城市发展” 的有机统一。2026-2030 年，通过房企化险、城市更新等标杆项目的落地，预计可化解金融风险超 5000 亿元，带动就业超 5 万人，为国家经济稳定运行提供重要支撑，彰显 AMC 的 “国家队” 责任担当。

（二）重整是实现商业价值跃升的发展必然

长期以来，行业依赖政策性业务、处置效率偏低、盈利模式单一等问题制约着长城资产的市场化发展。而重整模式通过 “技术赋能提升效率、产业导入提升价值、轻资产服务拓展收入”，构建了可持续的盈利增长体系。短期来看，1-2 年可实现处置效率提升 40%、市场化收入占比突破 60%，摆脱对政策性业务的依赖；中长期来看，3-5 年可形成 6 大标准化重整模式，科技服务收入占比达 35%，毛利率较传统业务高出 25 个百分点，实现从 “资产持有型” 向 “服务输出型” 的转型。这种 “风险化解中创造价值、价值提升中实现盈利” 的模式，既破解了传统处置 “贱卖资产、利润微薄” 的痛点，又打开了轻资产、高毛利的第二增长曲线，使企业在市场化竞争中形成核心壁垒。

（三）重整是顺应行业转型趋势的竞争必然

当前，不良资产行业正经历三大变革：一是处置对象从 “金融不良” 向 “非金不良 + 实体企业困境资产” 拓展，要求处置能力从 “债权清收” 向 “产业赋能” 升级；二是技术应用从 “辅助工具” 向 “核心驱动” 转型，AI 估值、智能尽调等数字化工具成为效率提升的关键；三是竞争格局从 “单一处置” 向 “生态协同” 演变，需要整合科技、产业、资本等多方资源。长城资产联合云阿云的重整战略，恰好契合了这三大趋势：通过智能处置平台实现技术驱动，通过绿色产业基金、全球合作伙伴资源库实现生态协同，通过 6 大标准化模式覆盖全类型资产处置需求，使企业在行业转型中抢占先机。未来 5 年，随着行业集中度提升，具备 “科技赋能 + 产业整合 + 生态协同” 能力的头部 AMC 将占据市场主导地位，而重整战略正是长城资产跻身行业领军者的核心抓手。

（四）“联合模式”是重整战略落地的关键支撑

长城资产的金融牌照、风险处置经验与云阿云的科技能力、商业运营优势形成天然互补，这种 “金融 + 科技 + 运营” 的联合模式，破解了单一 AMC“技术薄弱、运营能力不足” 的短板，也弥补了科技企业 “金融资源匮乏、风险处置经验欠缺” 的劣势。通过联合操盘小组的组织协同、智能处置平台的技术融合、全球顾问委员会的专业赋能，双方可实现 “1+1>2” 的协同效应：处置效率较行业平均水平提升 40% 以上，估值误差率控制在 5% 以内，资产增值率较传统模式提升 30%-50%。实践证明，只有通过跨主体、跨领域的资源整合，才能真正落地 “深度重整、价值重塑” 的核心目标，联合模式是重整战略成功的关键保障。

二、优先行动建议：聚焦三大核心，启动战略破冰

为确保重整战略快速落地、尽早见效，建议在 2026 年 Q1 前聚焦 “试点启动、合作深化、政策申报” 三大优先行动项，以点带面突破关键瓶颈，为分阶段路径的推进奠定基础。

（一）立即启动智能处置平台与青岛 / 重庆类城市更新项目试点

试点是验证模式、积累经验、快速迭代的核心抓手，建议优先启动 “技术平台试点 + 标杆项目试点” 双轮驱动，实现 “技术落地与业务验证” 同步推进。

1. 智能处置平台试点：2026 年 Q1 完成上线与首批项目接入

核心目标：验证智能尽调、AI 估值、智能匹配三大核心功能的实用性与准确性，形成可复制的技术应用模板；

关键举措：

技术层面：2026 年 1 月底前完成平台试点版开发，整合 10 亿级行业数据，嵌入初步优化的估值模型，打通长城资产与云阿云核心数据接口；

项目层面：选取 3 个典型城市更新项目（青岛旧厂区改造、重庆商业综合体重整、长三角烂尾楼盘活）作为首批试点，2026 年 2 月底前完成数据接入，3 月底前完成智能尽调与估值报告输出；

迭代层面：建立 “项目反馈 - 模型优化” 快速迭代机制，每月收集试点项目团队意见，优化算法参数与功能设计，确保 Q4 前平台误差率降至 5% 以内，尽调周期压缩至 7 天以内。

预期成效：首批试点项目处置效率提升 30%，处置成本下降 15%，为 2027 年平台全面推广积累实战经验。

2. 青岛 / 重庆类城市更新项目试点：2026 年 Q2 前完成立项与启动

项目选择逻辑：青岛作为北方沿海核心城市，旧厂区、闲置商业资产存量大，且地方政府对城市更新支持力度大；重庆作为西部经济中心，房企化险与商业地产重整需求迫切，两地项目具有 “典型性强、政策支持足、协同效应好” 的特点，适合作为标杆试点；

青岛旧厂区改造项目：

项目概况：占地 300 亩，建筑面积 25 万平方米，原企业破产清算，资产闲置 3 年，涉及债务 50 亿元，周边配套不完善；

试点目标：探索 “资产整合 + 产业导入 + 商业运营” 的城市更新重整模式，2026 年完成债务重组与规划设计，2027 年启动改造施工，2028 年实现产业导入与商业运营；

关键保障：联合青岛市政府设立 20 亿元专项基金，争取土地规划调整、税收减免等政策支持，引入 2-3 家新能源、数字经济龙头企业入驻。

重庆商业综合体重整项目：

项目概况：建筑面积 18 万平方米，烂尾 2 年，涉及债务 35 亿元，地理位置优越但业态陈旧、运营乏力；

试点目标：验证 “债务重组 + 业态升级 + 智慧运营” 的商业地产重整模式，2026 年完成债务重组与改造方案，2027 年实现开业运营，出租率达 85% 以上；

关键保障：由云阿云负责运营规划，导入区域首店资源与智慧商圈系统，通过 REITs 预留退出通道。

（二）推动与云阿云签署战略合作协议，组建联合运营实体

联合模式的深度落地，需要从 “项目合作” 升级为 “战略绑定”，通过正式协议明确合作边界、利益共享机制，通过联合运营实体实现资源整合、高效决策。

1. 签署全方位战略合作协议：2026 年 Q1 前完成

协议核心内容：

合作期限：明确 5 年战略合作周期（2026-2030 年），约定期满自动续约条款；

业务范围：涵盖不良资产重整、智能处置平台共建、绿色产业基金运营、科技服务输出、品牌联合推广等五大领域；

利益共享：明确项目收益按 “长城资产 60%、云阿云 40%” 分配（科技服务输出项目按 5:5 分配），约定成本分摊机制与亏损承担上限；

资源投入：长城资产承诺 5 年投入不低于 2000 亿元项目资金，云阿云承诺投入不低于 50 亿元技术研发与运营资源；

排他性约定：双方在不良资产智能处置、商业地产重整领域建立优先合作关系，未经对方同意不得与第三方开展同类深度合作。

签署意义：通过正式协议锁定双方合作关系，避免短期利益冲突，为长期战略协同提供法律保障。

2. 组建联合运营实体：2026 年 Q2 前完成注册

实体定位：注册成立 “长城云联资产管理有限公司”（暂定名），作为双方联合开展不良资产重整业务的核心载体，实现 “人员、资金、业务、技术” 的一体化运营；

股权结构：长城资产持股 60%，云阿云持股 40%，注册资本 50 亿元，首期实缴 20 亿元；

组织架构：董事会由 5 人组成（长城资产 3 人、云阿云 2 人），董事长由长城资产委派，总经理由云阿云委派，联合操盘小组核心成员整体转入实体公司，实现 “决策高效、执行统一”；

业务范围：专注于房地产资产重整、实体企业产业赋能、城市更新项目运营、智能处置平台技术输出四大业务，成为双方战略落地的 “核心引擎”。

（三）申报金融监管总局“科技赋能不良资产处置”创新试点

政策支持是战略落地的重要保障，依托金融监管总局的创新试点政策，可获取业务资质、监管便利、资金支持等多重红利，加速战略推进。

1. 申报目标与时间节点

申报目标：成功入选金融监管总局 “科技赋能不良资产处置” 创新试点名单，成为行业数字化转型与重整模式创新的示范企业；

时间节点：2026 年 Q1 完成申报材料编制，Q2 提交金融监管总局，Q3 争取获批试点资格。

2. 申报核心亮点

技术创新：以智能处置平台为核心，突出 “AI 估值误差率≤5%、智能尽调周期压缩至 7 天” 等量化成果，展示 “数据 + 模型 + 人工” 的全流程数字化处置能力；

模式创新：重点申报 “绿色产业重整”“城市更新 + REITs”“跨境不良资产联动处置” 三大创新模式，体现 “风险化解与产业升级、绿色发展、国际化布局” 的协同效应；

功能价值：强调试点对房企化险、保交楼、中小银行不良处置的支持作用，预计试点期间可化解风险超 1000 亿元，带动社会资本投资 300 亿元，契合监管政策导向；

风险可控：提交完善的风险防控方案，包括数据安全保障机制、合规审查流程、风险预警系统等，确保创新业务 “风险可控、合规有序”。

3. 预期政策红利

监管便利：获得不良资产收购、重组、转让等业务的简化审批通道，跨境资产处置的外汇管理便利；

资金支持：争取央行再贷款、政策性银行专项融资等低成本资金支持，降低项目融资成本；

资质突破：获批开展不良资产证券化、REITs 发行等创新业务资质，拓宽退出通道；

行业背书：作为监管认可的创新试点，提升品牌公信力与行业话语权，吸引更多合作伙伴与项目资源。

三、战略展望：迈向“国家队使命担当”与“市场化卓越运营”双轮驱动的新一代资产管理领军者

站在新的发展起点，长城资产联合云阿云的重整战略，不仅是企业自身的转型之路，更是引领行业发展方向、服务国家战略大局的探索之旅。未来 5-10 年，企业将以 “成为全球领先的特殊机会资产管理与科技服务提供商” 为愿景，实现 “国家队使命与市场化运营双轮驱动、功能价值与商业价值同步提升” 的战略目标。

（一）成为风险化解的“压舱石”

始终坚守 AMC 的功能定位，聚焦房企化险、中小银行不良处置、地方政府债务缓释等核心领域，通过重整模式深度化解系统性、区域性金融风险。到 2030 年，累计化解金融风险超 1 万亿元，落地保交楼项目 50 个，保障 10 万户业主住房需求，成为国家风险防控体系的重要组成部分；到 2035 年，形成 “风险预警 - 主动介入 - 深度重整 - 价值实现” 的全链条风险处置能力，成为全球金融风险化解的中国样本。

（二）成为实体经济的“赋能者”

以绿色产业重整基金、实体企业 “债转股 + 技术” 模式为载体，聚焦新能源、高端装备、数字经济等战略性新兴产业，为困境企业注入技术、资金与运营资源。到 2030 年，累计赋能实体企业 50 家，带动产业升级投资超 1000 亿元，被投企业平均营收增长 200%，碳减排量累计达 500 万吨；到 2035 年，形成 “产业诊断 - 资源匹配 - 赋能升级 - 资本退出” 的全周期产业赋能体系，成为服务实体经济高质量发展的核心力量。

（三）成为行业标准的“制定者”

依托智能处置平台的技术优势与 6 大标准化重整模式的实践经验，主导或参与制定不良资产数字化处置、产业赋能、绿色重整等领域的行业标准与监管规范。到 2030 年，主导发布行业标准 3 项、参与制定 5 项，行业标准采纳率达 60%；到 2035 年，推动中国不良资产处置标准与国际接轨，在全球特殊机会资产领域拥有重要话语权，成为行业规范化、国际化发展的引领者。

（四）成为科技服务的“输出者”

将智能处置平台、标准化模式、专业咨询服务转化为可对外输出的科技服务能力，形成 “不良资产处置 + 科技服务” 双主业格局。到 2030 年，科技服务收入达 90 亿元，服务国内外客户 160 家，成为全球不良资产科技服务的领先品牌；到 2035 年，科技服务收入占比超 50%，形成覆盖全球 20 个国家与地区的服务网络，成为科技赋能金融行业的标杆企业。

（五）成为市场化运营的“佼佼者”

持续深化市场化改革，完善激励机制与治理结构，实现盈利规模与盈利能力的同步提升。到 2030 年，总资产突破 1.5 万亿元，年营收达 2500 亿元，净利润达 300 亿元，市场化收入占比超 80%；到 2035 年，跻身全球特殊机会资产管理行业前 3 强，成为 “功能属性突出、商业价值卓越、国际影响力显著” 的新一代资产管理领军者。

站在历史与未来的交汇点，长城资产联合云阿云的不良资产重整战略，既是响应国家战略的责任之举，也是顺应行业趋势的明智之选，更是实现企业跨越发展的必由之路。只要坚守 “功能使命与商业价值统一” 的核心原则，坚持 “科技赋能、产业导入、生态协同” 的发展路径，全力以赴推进优先行动项落地，稳步实现分阶段目标，就一定能达成战略愿景，为国家经济高质量发展、行业规范化升级、企业自身跨越式成长作出更大贡献。

数据来源：北京云阿云智库・资管项目数据库